>> 申銀萬國-海油工程(600583)Q3業(yè)績同比大幅增長,深水戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)-131031
| 上傳日期： |
2013/10/31 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林開盛 |
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前三季度EPS 0.30元（最新股本攤?。痉衔覀冾A(yù)期（0.31元）。公司前三季度實現(xiàn)收入129億元，同比增長69%；凈利潤13.3億元，同比增長189%。Q3實現(xiàn)收入56億元（YoY+60%，QoQ+15%），凈利潤5.1億元（YoY+116%，QoQ-10%），對應(yīng)EPS 0.12元，基本符合我們預(yù)期（0.13元）。
剔除營業(yè)外收支影響，Q3公司凈利潤環(huán)比基本持平。Q3公司凈利潤環(huán)比下滑10%，凈利潤率環(huán)比下滑3個百分點至9%，主要因素為：1）Q3營業(yè)外收入環(huán)比下降7690萬元（Q2收到政府補(bǔ)助），影響EPS-0.01元；2）Q3管理費(fèi)用環(huán)比增長130%，管理費(fèi)用率環(huán)比上升3個百分點，考慮所得稅影響后，影響EPS-0.03元；3）Q3所得稅率環(huán)比上升2個百分點至14%。
Q3公司安裝業(yè)務(wù)量同比大幅增長。盡管Q3為臺風(fēng)的高發(fā)期，報告期內(nèi)公司運(yùn)營23個海上油氣田開發(fā)項目和3個陸上LNG 建造項目（H1數(shù)目分別為23和3個），荔灣3-1項目、麗水36-1項目、綏中36-1項目及澳大利亞Gorgon項目接近完工。Q3公司安裝業(yè)務(wù)投入9539船天，同比增長154%；鋪設(shè)海底管線447公里，同比增長110%，推動公司業(yè)績同比大幅增長。
融資助力新產(chǎn)能投放，公司深水戰(zhàn)略繼續(xù)推進(jìn)。2013年10月11日公司完成非公開發(fā)行股票，發(fā)行5.32億股，發(fā)行價6.58元，募集資金34.7億元，主要用于珠海深水裝備制造基地。珠海深水基地一期工程建設(shè)總體進(jìn)度已超過74.5%，預(yù)計2014年將貢獻(xiàn)業(yè)績。Q3公司承租一條深水多功能安裝船，預(yù)計2014年初交船并投入使用。
預(yù)計海油工程13、14和15年EPS 分別為0.42、0.52和0.64元，當(dāng)前股價8.28元，對應(yīng)13-15年P(guān)E分別為20、16和13倍，維持“買入”評級，6個月目標(biāo)價為10.40元，對應(yīng)14年P(guān)E 20倍。
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