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    方正證券（601901.CH/人民幣5.91，未有評(píng)級(jí)）2013 年前3 季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.85 億元，同比增長(zhǎng)37.7%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)8.16億元，同比上升54.8%；1-9 月每股收益0.14 元。第3 季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.5 億元，同比增加80.1%，較2 季度相比環(huán)比增加41.4%；單季度歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)4.34 億元，同比大增361.2%，環(huán)比亦大增507.7%；3 季度單季度每股收益0.07 元，3 季度業(yè)績(jī)明顯回升。
    公司 3 季度業(yè)績(jī)的大幅提升主要來自于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的顯著改善。今年3 季度A 股市場(chǎng)有所走強(qiáng)，大盤指數(shù)震蕩上升，上證綜指單季度增幅10.6%，伴隨市場(chǎng)交易量明顯放大，3 季度A 股日均成交額為2082 億元，較2季度相比環(huán)比增加20%，同比增加88%。另一方面，伴隨著融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模的飛速擴(kuò)大，公司在保持融資融券市場(chǎng)份額基本穩(wěn)定的情況下，融資融券余額從6 月底的48.2 億元增長(zhǎng)至9 月底的64.3 億元，單季度增幅達(dá)到33.4%。
    融資融券業(yè)務(wù)在客觀上為公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的總體反彈做出了不可忽視的貢獻(xiàn)。3 季度單季度公司代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入4.4 億元，同比大增107.6%，環(huán)比增加34.5%；3 季度實(shí)現(xiàn)投資凈收益1.87 億元，同比增加50.2%，環(huán)比增加71.5%，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益扭虧為盈。
    公司投行業(yè)務(wù)在IPO 暫停期間持續(xù)受到?jīng)_擊，今年3 季度公司承銷業(yè)務(wù)凈收入為-27 萬元，下滑較為嚴(yán)重。根據(jù)公司每月公布的月度數(shù)據(jù)顯示，公司與瑞士信貸合資成立的主要負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)的子公司瑞信方正今年1-9 月只有2月3 月兩個(gè)月單月實(shí)現(xiàn)盈利，1-9 月共計(jì)虧損3932 萬元。我們認(rèn)為在IPO 重新開閘之前，公司投行業(yè)務(wù)將持續(xù)收到負(fù)面沖擊，同時(shí)，公司投行部門成本控制的能力還有待于進(jìn)一步提高。
    近年來，公司堅(jiān)持通過并購重組等方式積極對(duì)外擴(kuò)張，先后收購東亞信托，中國(guó)中期等公司，并入股盛京銀行。公司于9 月下旬發(fā)布公告收購民族證券。
    我們認(rèn)為一系列的收購使得公司逐步擺脫了以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的區(qū)域性券商性質(zhì)，并努力發(fā)展為多元化大金融綜合服務(wù)平臺(tái)。我們認(rèn)為收購民族證券使得公司的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額均會(huì)有所提升，若4 季度A 股市場(chǎng)持續(xù)活躍，則我們認(rèn)為公司全年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)可期。