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    方正證券(601901)公布了2013年半年報(bào)，半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.35億元，同比增加19.13%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4.05億元，同比下降7.79%。
    公司上半年在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)接近20%的同時(shí)，凈利潤(rùn)同比下滑接近8%，主要是由于公司在報(bào)告期內(nèi)計(jì)提可供出售金融資產(chǎn)減值損失近2.67億元。在改善資產(chǎn)質(zhì)量的同時(shí)，大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失也不可避免的造成了上半年公司歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)同比的下滑。
    從各項(xiàng)業(yè)務(wù)來(lái)看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比仍然高達(dá)49%，幾乎占據(jù)了半壁江山，公司整體傭金率也提高至0.082%。公司自營(yíng)業(yè)務(wù)較去年同期大幅下滑，同比下滑70.38%，這也是公司上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)中下滑程度最大的一項(xiàng)。新業(yè)務(wù)中，融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，余額是去年同期的3.4倍，實(shí)現(xiàn)融資融券業(yè)務(wù)總收入2.72億元，是去年同期的3.09倍。值得注意的是公司投行業(yè)務(wù)，在上半年IPO暫停的背景下，同行業(yè)其他券商投行業(yè)收入紛紛回落，但公司投行收入?yún)s逆勢(shì)上漲，同比增加了55.44%。子公司瑞信方正在報(bào)告期完成2個(gè)再融資項(xiàng)目、3個(gè)債券項(xiàng)目、4個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8368.19萬(wàn)元。
    方正證券2013年最值得關(guān)注的亮點(diǎn)則是公司大手筆的收購(gòu)計(jì)劃。2013年1月15日，公司公告稱擬將用28.55億元收購(gòu)集團(tuán)旗下公司方正東亞信托70.01%的股權(quán)，雖然目前收購(gòu)事項(xiàng)還未獲監(jiān)管層批準(zhǔn)，但此次收購(gòu)計(jì)劃已經(jīng)彰顯了公司預(yù)發(fā)展全產(chǎn)業(yè)金融集團(tuán)的愿景。2013年8月23日，公司再次發(fā)出公告稱，已獲準(zhǔn)用現(xiàn)金對(duì)價(jià)3.60億元收購(gòu)北京中期期貨60%的股權(quán)，并將方正證券子公司方正期貨合并入北京中期期貨。收購(gòu)合并完成后，公司旗下期貨業(yè)務(wù)布局將直接從南延伸至北，覆蓋全國(guó)。報(bào)告期內(nèi)，公司期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入近1億，占比達(dá)到了7%，期貨資源進(jìn)行整合以后，公司期貨業(yè)務(wù)將在之前的基礎(chǔ)上加速擴(kuò)張，增厚公司業(yè)績(jī)空間較大。
    公司2013年8月27日發(fā)布公告稱，公司因重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)停牌30天，按照公司今年大打收購(gòu)牌以及做大金融集團(tuán)的戰(zhàn)略思維，公司再次收購(gòu)金融資源的可能性極大。此次資產(chǎn)重組完成后，公司資產(chǎn)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)能力無(wú)疑都會(huì)有一個(gè)極大的提升，上市券商中大券商隊(duì)列或?qū)⒆⑷胄迈r力量。
    預(yù)計(jì)公司2013年EPS為0.17元，2014年EPS為0.21元。公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，加上資源整合后帶來(lái)的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量提升以及收購(gòu)金融資源后帶來(lái)的平臺(tái)溢價(jià)，看好公司在結(jié)構(gòu)整合期后未來(lái)的增長(zhǎng)能力，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)訴訟敗訴收購(gòu)失敗