>> 招商證券-方正證券(601901)傭金率逆市回升,兩融業(yè)績亮麗-130902
| 上傳日期： |
2013/9/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦-A |
作者： |
洪錦屏，羅毅，沈娟 |
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業(yè)績符合預期。方正證券中期實現(xiàn)營業(yè)收入14.35億元，同比增長19%；歸屬母公司凈利潤4.05億元，同比下降7.8%，EPS為0.07元。業(yè)績看點：經(jīng)紀業(yè)務快速崛起，信用業(yè)務強勁增長，兩融業(yè)務業(yè)績貢獻。各新業(yè)務穩(wěn)步推進，看好公司收購期貨公司的擴張之路及未來大股東金融資產(chǎn)注入的預期。
傭金費率逆市回升，季度市場份額提升4個BP。中期代理買賣凈收入6.49億元，同比增長33%。上半年市場的股基交易額同比增長22%、傭金率和市場份額雙提升是業(yè)績增長的主要動力。2季度股基費率提升0.9個BP至0.086%，市場份額提升4個BP至1.84%。公司積極推動經(jīng)紀業(yè)務通道與非通道并重戰(zhàn)略，上半年經(jīng)紀業(yè)務中非通道業(yè)務收入占比達18%，占較年初提高6%。
盛京銀行股權投資增厚投資凈收益，衍生投資業(yè)績較佳。中期實現(xiàn)投資凈收益2.75億元，同比增長56%。業(yè)績增長在于報告期公司采用權益法核算持有的盛京銀行股權帶來的投資凈收益1.97億元，占投資凈收益比72%。上半年公司以權益類（含衍生品）和固定收益類證券為主要投資品種；其中債券資產(chǎn)規(guī)模33億元，同比增長39%，占自營規(guī)模比73%。衍生品投資實現(xiàn)1.14億元收益，表現(xiàn)優(yōu)異。報告期投行業(yè)務凈收入4309萬元，同比增長41%。
兩融業(yè)績增長迅猛，信用業(yè)務快速發(fā)展。截至6月末公司已有103家營業(yè)部獲準開展兩融業(yè)務，累計信用賬戶開戶3.1萬戶，同比增長2.95倍；兩融余額48億元，較年初增長147%，市占率提升至2.17%。兩融總收入2.72億元，同比增長3.09倍，對總收入貢獻比19%；其中兩融利息收入1.58億元，同比增長2.8倍，對利息收入貢獻比39%。約定購回式證券交易業(yè)務和股票質(zhì)押式回購業(yè)務陸續(xù)上線，約定購回業(yè)務累計交易客戶數(shù)197戶，較年初增長19.7倍；6月期末待購回金額1.97億元；報告期實現(xiàn)約定購回式業(yè)務收入366萬元。
綜合金融再提速，收購北京中期期貨已獲批。8月22日證監(jiān)會核準北京中期變更股權并吸收合并方正期貨。公司以3.6億元現(xiàn)金收購北京中期60%股權，并由北京中期吸收合并方正期貨，收購將強化公司期貨業(yè)務與證券業(yè)務的整合協(xié)同效應，以券商為龍頭的綜合金融平臺再次提速。新三板和和直投業(yè)務穩(wěn)步推進，報告期新簽新三板企業(yè)29家，實現(xiàn)收入1859萬元。直投公司方正和生實現(xiàn)凈利潤為1370萬元。業(yè)務業(yè)績逐漸顯現(xiàn)，看好增長潛力。給予2013-14年EPS0.16元、0.23元。維持強烈推薦評級。
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