>> 海通證券-方正證券(601901)上市公司跟蹤報告：收購北京中期,綜合金融優(yōu)勢增強-130325
| 上傳日期： |
2013/3/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
丁文韜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【事件】方正證券3月22日晚發(fā)布公告，公司籌劃收購北京中期股權(quán)，并由北京中期吸收合并公司控股子公司方正期貨有限公司。本次交易尚處于籌劃階段，尚未提請董事會決議且尚需報相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)批準，本次交易仍然存在不確定性。 【點評】
北京中期ROE達12%，北京中期和方正期貨地域上形成互補：北京中期11末凈資產(chǎn)2.46億元，11年實現(xiàn)手續(xù)費收入1.01億元，凈利潤0.30億元，ROE12.2%。北京中期主要位于北方地區(qū)，方正期貨主要位于湖南和江蘇兩省，兩家公司合并后，有利于發(fā)揮各自地域優(yōu)勢，提升整體實力。從凈利潤來看，北京中期和方正期貨分別位于160家期貨公司的第29和30位。兩家公司合并后，凈利潤規(guī)模將上升至行業(yè)第15位，將躋身于一流期貨公司之列。
收購短期提升方正證券盈利：預(yù)測2013年北京中期將實現(xiàn)凈利潤0.51億，若方正證券全資收購，參照上市參股期貨公司的PB情況，給予收購價2倍PB，則收購價格約為5億元。方正證券2013年凈利潤將由9.33億提升至9.68億，提升3.8%，EPS由0.15元增厚至0.16元。北京中期2011年ROE12%，遠高于方正證券2%的ROE水平，因此收購后公司ROE水平也將進一步提升。
長期綜合金融集團優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)：方正集團持有銀行、保險、信托、租賃、期貨、財務(wù)、基金、直投、投行等10家金融企業(yè)，基本實現(xiàn)全金融牌照，牌照覆蓋范圍甚至超中國平安。方正證券今年以來相繼收購方正東亞信托、北京中期期貨，以方正證券為核心的綜合金融平臺方向愈發(fā)清晰，各業(yè)務(wù)間可以有效發(fā)揮協(xié)同作用，有利于各金融業(yè)務(wù)間的合作，也為金融混業(yè)化發(fā)展打好基礎(chǔ)。
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