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投資要點(diǎn)：
    神州泰岳發(fā)布公告，擬與關(guān)聯(lián)方北京啟天同信科技有限公司共同出資3500萬(wàn)元收購(gòu)和增資北京信合運(yùn)通科技有限公司。收購(gòu)和增資完成后，神州泰岳持有北京信合運(yùn)通85%的股權(quán)，啟天同信持有15%的股權(quán)。
    信合運(yùn)通為運(yùn)營(yíng)商和行業(yè)客戶提供基于大數(shù)據(jù)的深度分析和挖掘、渠道支撐服務(wù)及行業(yè)解決方案。截至2013年6月，信合運(yùn)通總資產(chǎn)為64萬(wàn)元，負(fù)債總額為1842萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為418萬(wàn)元。我們判斷負(fù)債主要為人力薪酬投入。較低的營(yíng)業(yè)收入和較多的人力投入反映公司是技術(shù)類的純軟件類創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。
    根據(jù)中國(guó)國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局查詢結(jié)果，信合運(yùn)通的法定代表人郝敬濤先生有2項(xiàng)專利申請(qǐng)，《一種實(shí)現(xiàn)移動(dòng)營(yíng)業(yè)服務(wù)的系統(tǒng)及其方法》和《一種識(shí)別用戶群和用戶之間關(guān)系的系統(tǒng)和方法》，根據(jù)專利可推斷信合運(yùn)通的技術(shù)應(yīng)用于運(yùn)營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)廠商的用戶行為分析。收購(gòu)公告稱標(biāo)的與電信、聯(lián)通長(zhǎng)期合作，神州泰岳與中國(guó)移動(dòng)穩(wěn)定的合作關(guān)系幫助信合運(yùn)通的業(yè)務(wù)推廣至三大運(yùn)營(yíng)商。
    神州泰岳上市后有一系列收購(gòu)，收購(gòu)并非成長(zhǎng)的沖動(dòng)或沾上熱炒的概念，而是優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略考慮（見(jiàn)表1和我們2012年6月5日?qǐng)?bào)告），其中包括業(yè)務(wù)成功協(xié)同的奇點(diǎn)國(guó)際、友聯(lián)創(chuàng)新、寧波普天和已獨(dú)立創(chuàng)造穩(wěn)定營(yíng)收的新媒農(nóng)信和神州良品。將國(guó)內(nèi)移動(dòng)通信平臺(tái)推廣至海外運(yùn)營(yíng)商是重要戰(zhàn)略，公司自研底層的融合通信平臺(tái)，并通過(guò)8月擬收購(gòu)廣通神州和殼木軟件、9月擬增資中清龍圖增強(qiáng)平臺(tái)的游戲、動(dòng)漫等增值業(yè)務(wù)。我們判斷本次收購(gòu)連接了內(nèi)容和平臺(tái)，即根據(jù)平臺(tái)的數(shù)據(jù)挖掘結(jié)果推送增值業(yè)務(wù)。