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   一、事件概述
   我們近期調(diào)研了贊宇科技，就公司目前狀況以及未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了溝通。
    二、分析與判斷 公司是國(guó)內(nèi)表面活性劑龍頭企業(yè)  專(zhuān)業(yè)從事日用化工、表面活性劑等領(lǐng)域研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)。主營(yíng)業(yè)務(wù)為表面活性劑系列產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，以及相關(guān)的技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、檢測(cè)業(yè)務(wù)及進(jìn)出口業(yè)務(wù)。主要經(jīng)營(yíng)AES、MES等天然油脂表面活性劑面活性劑。棕櫚仁油、椰子油、棕櫚油等天然油脂是公司主要原料。 AES受益于棕櫚油價(jià)格企穩(wěn)回升以及對(duì)手產(chǎn)能關(guān)停
    AES目前產(chǎn)能20萬(wàn)余噸,在建6萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)明年中期投產(chǎn)。公司市場(chǎng)占有率30%左右。市場(chǎng)增速還不錯(cuò)，本身市場(chǎng)增長(zhǎng)也不錯(cuò)。AES本身也在替代LAS，AES（70%含量）價(jià)格低點(diǎn)的時(shí)候6000多，目前7600-7800，高點(diǎn)的時(shí)候1.2（11年上半年），主要原因是棕櫚油價(jià)格企穩(wěn)回升以及遼寧華興12萬(wàn)噸（對(duì)外宣稱(chēng)）短期關(guān)停。 杭州油脂化工盈利逐步改善  12年4月公司利用超募資金收購(gòu)杭州油脂化工。由于管理水平，還有工廠體制等，杭州油脂化工一直處于虧損狀態(tài)。但在公司接手后，杭州油脂化工的盈利逐步改善。由11年虧3000萬(wàn)，12年虧2000萬(wàn)。到上半年虧1000萬(wàn)，三季度盈虧平衡。 
    檢測(cè)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng) 
    主要是食品和農(nóng)產(chǎn)品、日化產(chǎn)品的檢測(cè)，主要壁壘是食品檢測(cè)資質(zhì)。檢測(cè)服務(wù)收入3300萬(wàn)元，毛利率在60%以上。公司新建的位于臨安的研發(fā)中心將2013年底建成，2014年上半年配套研發(fā)等。預(yù)計(jì)明年下半年搬進(jìn)去，現(xiàn)在場(chǎng)地2000平方，新場(chǎng)地1萬(wàn)方。隨著食品安全審查越來(lái)越嚴(yán)格，需要檢測(cè)的品種和數(shù)量越來(lái)越多，預(yù)計(jì)公司這塊將會(huì)保持持續(xù)增長(zhǎng)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    公司13年3季度真實(shí)業(yè)績(jī)達(dá)到3000萬(wàn)（有500萬(wàn)減值損失）。預(yù)計(jì)公司四季度業(yè)績(jī)環(huán)比將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)公司13-14年EPS0.38、0.8元，謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：化工行業(yè)整體低迷。