>> 招商證券-譽衡藥業(yè)(002437)擬收購上海華拓不低于百分之51股權(quán)..-131126
| 上傳日期: |
2013/11/26 |
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| 格式: |
pdf |
來源: |
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| 評級: |
強烈推薦-A |
作者: |
李珊珊,徐列海,楊燁輝 |
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此報告為加密報告 |
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《股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書》主要條款:譽衡藥業(yè)與上海華拓大股東毛杰簽訂協(xié)議,擬收購原華拓股東持有上海華拓不低于51%的股權(quán),交易定價為華拓2013 年審計后經(jīng)營性凈利潤的12~15 倍。譽衡自《意向書》簽訂10 個工作日內(nèi)向華拓指定賬戶轉(zhuǎn)入1000 萬元定金,并規(guī)定了后續(xù)《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的先決條件、定金罰沒以及毛杰雙倍賠償定金的情形。 上海華拓基本情況介紹:上海華拓為投資控股型的高新技術(shù)企業(yè),擁有研發(fā)、原料合成、制劑生產(chǎn)、營銷四個全資子公司,包括上海和臣、啟東華拓、萊博通、華拓諾康,此外還持有華拓天涯51%股權(quán)。12 年經(jīng)審計總資產(chǎn)2.9 億元,凈資產(chǎn)2.2 億元,實現(xiàn)收入3.2 億元,凈利潤5097 萬元;2013 年上半年分別實現(xiàn)收入、凈利潤1.9 億元和4232 萬元。磷酸肌酸鈉是上海華拓主要品種,預(yù)計收入比重超過80~90%。上海華拓前5 大股東包括深創(chuàng)投等PE 機構(gòu),我們推測公司過去有意謀劃上市,從而我們認(rèn)為華拓的運營、管理應(yīng)較為規(guī)范。 上海華拓(由全資子公司萊博通生產(chǎn))主要產(chǎn)品磷酸肌酸鈉正處于快速增長期:磷酸肌酸鈉12 年樣本醫(yī)院金額達到9.13 億元,同比增速達到47%, 08~12年樣本醫(yī)院復(fù)合增速接近40%。預(yù)計終端銷售金額超過30 億元,為大品種。 適應(yīng)癥:磷酸肌酸鈉臨床適用的范圍為心臟手術(shù)時加入停搏液;心肌梗塞,改善患者的心室搏次數(shù)和心動過速;心肌缺血、缺氧引起的心衰、心肌炎、冠心病等,對心肌等組織細胞的保護具有獨特作用。適用范圍較廣,而心臟病品種日使用量1~2g,日使用金額在120~250 元之間。 競爭格局:目前國內(nèi)共有萊博通(華拓全資子公司)、海口奇力、北京利祥、吉林英聯(lián)以及河北天成5 家企業(yè)生產(chǎn)(其中河北天成沒有原料藥批件),2012 年樣本醫(yī)院市場份額分別為13.5%、27.9%、27.6%、24.6%和2.9%,原研廠商意大利Alfa Wassermann 市場份額僅為3.6%。
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