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   2013 年營業(yè)收入同比增長103.82%，凈利潤同比增長47.27%，預(yù)計2014 年一季度凈利潤同比增長61-88%。
    母公司新簽訂單16.5 億元，同比增長60.82%：其中電力行業(yè)依舊保持較快的開拓速度，訂單同比增長47.8%；鐵路行業(yè)受高鐵重啟建設(shè)的刺激，訂單同比增長188.67%。收購的四家子公司合計新簽訂單4.7億元。
    公司的毛利率有所下降，為開拓市場較快所致：公司的毛利率下降4.69%，主要是產(chǎn)品的價格有所下降和子公司的報表合并所致。公司的期間費用率下降2.89%，抵消了一部分毛利率下降的影響，公司的凈利潤同比增長大幅低于營業(yè)收入主要原因是并表的子公司盈利能力較差且有少數(shù)股東損益，另外公司年底計提的資產(chǎn)減值損失較多。
    公司進入高速擴張期：目前公司主業(yè)除了受益高鐵市場回暖，電力市場的開拓也卓有成效，加上潛在的海外市場和石化市場，公司已經(jīng)進入高速擴張期。公司啟動了西海岸工業(yè)園建設(shè)，擬在膠州經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資產(chǎn)值10 億元的工業(yè)園，并計劃在新疆投資產(chǎn)值5 億元的工業(yè)園，其戰(zhàn)略擴張意圖明顯。此外我們也看好公司與地方企業(yè)的合作獲得市場渠道的模式。
    投資建議：預(yù)計2014-2016 年的EPS 為1 元，1.4 元和1.8 元，維持“買入-A”的投資評級，上調(diào)目標價至30 元，對應(yīng)2014 年30 倍的市盈率。
    風(fēng)險提示：高鐵投資推遲的風(fēng)險；毛利率下降的風(fēng)險。