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     收入、凈利潤(rùn)及訂單均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2013年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.69億元，同比增長(zhǎng)66%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6313萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4977萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40%；實(shí)現(xiàn)訂單8.01億元，同比增長(zhǎng)87%（其中電力系統(tǒng)3.99億元，鐵路系統(tǒng)3.02億元，分別占比50%和38%。）。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速低于收入增速源于資產(chǎn)減值損失同比大幅增加近900萬(wàn)元；凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速源于少數(shù)股東損益增加700萬(wàn)元。
     外延式收購(gòu)效果顯現(xiàn)。年初新收購(gòu)的一拉得公司于2月份開始并表，報(bào)告期內(nèi)合計(jì)貢獻(xiàn)收入9992萬(wàn)元、貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)726萬(wàn)元。剔除一拉得的并表因素，母公司收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)30%和20%。此外，公司來(lái)自電力系統(tǒng)行業(yè)的業(yè)務(wù)不僅收入同比增長(zhǎng)65%，毛利率還提升了3.59個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)主要是受一拉得的并表影響。
     經(jīng)營(yíng)狀況向好，費(fèi)用率有改善。報(bào)告期內(nèi)，公司整體經(jīng)營(yíng)狀況向好，盈利能力略有提升，其中，綜合毛利率保持平穩(wěn)，期間費(fèi)用率受收入規(guī)模的提升而有小幅下降（主要源于銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的下降，分別下降了1.44和2.02個(gè)百分點(diǎn)）。
     全年業(yè)績(jī)有保障。受鐵路市場(chǎng)的回暖及電力市場(chǎng)的有效開拓，報(bào)告期內(nèi)公司訂單大幅增長(zhǎng)87%，達(dá)到8.07億元，充分保障了全年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，此外，新收購(gòu)的山西晉能電力在7月份開始并表，也將對(duì)公司下半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有所貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年收入增速基本持平于上半年，凈利潤(rùn)增速有望明顯快于上半年。
     盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2013-2015年EPS分別為：0.60元、0.80元、0.97元，對(duì)應(yīng)于8月9日收盤價(jià)，PE分別為：26倍、19倍、16倍，在創(chuàng)業(yè)板中估值明顯偏低，維持"買入"評(píng)級(jí)。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)；費(fèi)用過高風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。