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投資要點(diǎn)：
    公司發(fā)布三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.92億元，同比增長78.2%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤0.87億元，同比增長53.36%。其中本期新增子公司納入合并報(bào)表，增加1.74億元。
    訂單快速增長，明年業(yè)績得到保障。受鐵路建設(shè)回暖和電力行業(yè)更廣泛的集中招標(biāo)的影響，前三季度母公司新簽訂單累計(jì)達(dá)12.16億元，同比增長70%。其中電力系統(tǒng)訂單6.57億元，同比增長超過50%，鐵路系統(tǒng)訂單達(dá)3.96億元，同比增速超過200%。
    外延式擴(kuò)張帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展。上半年，公司通過以現(xiàn)金增資控股的方式進(jìn)行外延式擴(kuò)張，完成對樂山一拉得電網(wǎng)自動(dòng)化有限公司，山西晉能電力科技有限公司增資，增資后分別占上述兩家公司注冊資本的51.6%和51.02%，并分別與2月和7月并表，兩家控股子公司的并表促進(jìn)了公司收入和競爭力的快速提升。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)2013-2015年歸屬公司的凈利潤分別為1.28億，1.89億和2.42億元，對應(yīng)的每股收益分別為0.64,0.95和1.21元，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：配網(wǎng)建設(shè)和鐵路投資建設(shè)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。