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    核心觀點(diǎn)：
    三季報(bào)摘要
    2013 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.9 億元，同比增長(zhǎng)78.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8738 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.36%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.44 元。
    訂單增長(zhǎng)強(qiáng)勁
    受益于電力行業(yè)更為廣泛的集中招標(biāo)、鐵路建設(shè)回暖以及城市軌道交通蓬勃發(fā)展等機(jī)遇，今年前三季度母公司累計(jì)新增訂單12.16 億元，同比增長(zhǎng)70%，其中電力系統(tǒng)6.57 億元，鐵路系統(tǒng)3.96 億元。另外，今年收購(gòu)并表的兩個(gè)子公司樂(lè)山一拉得和山西晉能前三季度的累計(jì)中標(biāo)額分別為2.1 億和1.1 億元。
    外延式擴(kuò)張即期貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)
    今年公司通過(guò)以現(xiàn)金增資控股的方式進(jìn)行外延式擴(kuò)張，并以此快速打開(kāi)新的地區(qū)電力市場(chǎng)。前三季度特銳德母公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.1 億元、凈利潤(rùn)7478 萬(wàn)元，同比增速分別為37.70%和28.89%。兩家控股子公司的并表促進(jìn)了公司收入規(guī)模和凈利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，同時(shí)公司費(fèi)用控制良好，銷(xiāo)售和管理費(fèi)用率分別同比下降1.20 和2.80 個(gè)百分點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2013~2015 年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.4 億、1.9 億和2.4 億元；三年的EPS 分別為0.70、0.96 和1.21 元，參考配電設(shè)備上市公司平均估值水平，公司的合理價(jià)值為22 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    鐵路、電力等市場(chǎng)招標(biāo)模式發(fā)生變化，如采用低價(jià)中標(biāo)的評(píng)標(biāo)策略將導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。