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投資要點(diǎn)：
    特銳德公布公司三季報(bào)，訂單、收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入均取得高速增長(zhǎng)，外延式發(fā)展已經(jīng)為公司提供規(guī)模擴(kuò)張新動(dòng)力，維持“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.5 元。特銳德2013 年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入7.92 億元，同比增長(zhǎng)78.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤(rùn)8737 萬元，同比增長(zhǎng)40.3%。2013 年1-9 月公司累計(jì)新增訂單12.16 億元，同比增長(zhǎng)70%（不考慮子公司）。我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年EPS 分別為0.70、0.95、1.21 元，目標(biāo)價(jià)19.5 元，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2013 年估值28 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    定位“大格局”下的外延式發(fā)展，已為公司提供規(guī)模擴(kuò)張新動(dòng)力。
    2013 年前三季度子公司并表凈利潤(rùn)約1260 萬元，占上市公司凈利潤(rùn)總額的14.5%，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。我們預(yù)計(jì)公司未來一方面或?qū)⒗^續(xù)外延增資各地電網(wǎng)關(guān)聯(lián)公司，以布局全國(guó)并搭建具有“地域優(yōu)勢(shì)”的“大平臺(tái)”；另一方面公司開始涉足電力設(shè)備租賃、服務(wù)等業(yè)務(wù)。我們提請(qǐng)注意公司積極實(shí)施兼并收購(gòu)戰(zhàn)略帶來的外延空間。
    訂單增速（母公司）高于經(jīng)營(yíng)性收入（母公司）增速，公司高增長(zhǎng)可持續(xù)性強(qiáng)。2013 年1-9 月公司累計(jì)新增訂單12.16 億元，同比增長(zhǎng)70%，母公司同期營(yíng)業(yè)收入的同比增速為38%。我們預(yù)計(jì)公司2013年全年累計(jì)新增訂單或超16 億元，同比增長(zhǎng)或接近60%。（不包含控股子公司中標(biāo)額。年初至報(bào)告期末，樂山一拉得累計(jì)中標(biāo)額約2.1億元、山西晉能電力累計(jì)中標(biāo)額約1.1 億元。）