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    投資要點(diǎn)：
    1．事件
    公司于4 月1 日發(fā)布2013 年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)收入172 億元，增長(zhǎng)10.89%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤(rùn)3.9 億元，增長(zhǎng)74.73%。歸屬上市公司凈利潤(rùn)3.5 億元，增長(zhǎng)39.3%。2013 年每股收益為0.13 元。凈資產(chǎn)收益率為3.05%。
    2．我們的分析與判斷（一）航空主業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭較好
    2013 年是公司完成資產(chǎn)重組正式運(yùn)營的第一年，在整合西飛集團(tuán)、陜飛集團(tuán)、中航制動(dòng)、中航起等公司航空業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通過資源整合、提升運(yùn)營質(zhì)量，使盈利能力得到明顯提升。
    軍機(jī)產(chǎn)品完成了生產(chǎn)交付任務(wù)。民機(jī)方面，交付新舟系列飛機(jī)12 架，比上年增加2 架。國際合作方面，公司交付66 個(gè)品種8,952架份部組件，比上年有大幅增長(zhǎng)。
    非航空產(chǎn)品方面，鋁材銷量比上年增長(zhǎng)9%左右。風(fēng)電制動(dòng)器產(chǎn)品60 臺(tái)套，比上年2000 套大幅下降。
    總體上看，由于主導(dǎo)產(chǎn)品銷售量增加，毛利率有所提高，加上公司在銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用方面的有效控制，使公司的營業(yè)利潤(rùn)比上年有較大幅度的增長(zhǎng)。
    （二）未來增長(zhǎng)仍可看好
    未來隨著公司大型運(yùn)輸機(jī)等產(chǎn)品的生產(chǎn)交付，以及新舟700 飛機(jī)和新舟600F 貨機(jī)等新產(chǎn)品的陸續(xù)推出，公司未來幾年可能迎來加快發(fā)展的時(shí)期。
    2014 年公司計(jì)劃完成收入195 億元，收入增速達(dá)13%以上。在具體業(yè)務(wù)方面，公司將確保按計(jì)劃節(jié)點(diǎn)完成軍機(jī)生產(chǎn)。交付新舟系列飛機(jī)10 架，飛機(jī)起落架交付171 架份，飛機(jī)制動(dòng)系統(tǒng)：剎車系統(tǒng)、液壓附件、剎車片等交付120 套。國際合作項(xiàng)目交付67 個(gè)品種，8900 多架份部組件。銷售鋁型材30,000 噸。
    3．投資建議
    我們預(yù)計(jì)中航飛機(jī)2014 年和2015 年每股收益分別為0.18 元和0.25 元，動(dòng)態(tài)市盈率分別為46 倍和33 倍，與同行業(yè)重點(diǎn)公司相比，處于中等水平，由于公司成長(zhǎng)趨勢(shì)向好，盈利能力提升空間較大，我們上調(diào)公司評(píng)級(jí)為“推薦”。