>> 光大證券-中航飛機(000768)水轟5失事凸顯換裝急迫,中航飛機將大顯身手-130531
| 上傳日期： |
2013/6/4 |
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作者： |
陸洲 |
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◆事件：
新華社消息：5 月30 日上午10 時許，北海艦隊一架水上飛機在青島膠州灣海域進行飛行訓(xùn)練時失事墜海，沒有造成其他附帶損害。海軍和北海艦隊迅速組織力量正在全力施救。（慧博投研資訊）據(jù)搜狐網(wǎng)報道：本次失事的水上飛機應(yīng)為上世紀(jì)80 年代生產(chǎn)的水轟-5。但目前中國海軍只有3 架水轟-5 還在飛行狀態(tài)，且已經(jīng)使用了27 年，接近裝備退役階段。
◆點評：
我們認(rèn)為，老一代水轟-5的失事讓中國新型海上巡邏反潛飛機的研制、生產(chǎn)和列裝顯得十分迫切。未來有望大量裝備的水上飛機主要是“蛟龍”600飛機和運-8海上巡邏機。中國海監(jiān)也有望裝備新舟60海上巡邏機。運-8和新舟60海上巡邏機均由中航飛機生產(chǎn)，“蛟龍”600的機身、機翼、尾翼等部件的詳細(xì)設(shè)計和生產(chǎn)也由中航飛機負(fù)責(zé)。值得注意的是，據(jù)媒體報道近期周邊國家大手筆采購水上飛機：5月28日，韓國計劃購買20余架新型海上巡邏機；5月29日，印度擬向日本采購15架水陸兩用救援水上飛機“US-2”。
◆蛟龍600 今年首飛中航飛機是未來最大受益者
“蛟龍”-600水上飛機是中國為替代水轟-5水上飛機而研制的4發(fā)渦槳發(fā)動機大型水上飛機，計劃在今年首飛。由于“蛟龍-600”擁有執(zhí)行應(yīng)急救援、森林滅火、海洋巡察等多項特種任務(wù)的強大功能，因此市場潛力巨大。根據(jù)市場調(diào)研（2009年1月），“蛟龍-600”在國內(nèi)近期需求量在20架左右；未來15年，國內(nèi)市場需求量可達(dá)60多架。中航飛機將是蛟龍600列裝的最大受益者。
◆運8 海上巡邏機反潛機預(yù)警機需求持續(xù)增長
運8飛機具有空投、空降、運輸、救生及海上作業(yè)等多種用途，目前擁有各類改進改型共計近30種，是國產(chǎn)飛機中發(fā)展專業(yè)機型最多、改進改型潛力最大的機種。我們認(rèn)為，隨著“空天一體化、攻防兼?zhèn)洹钡目哲娊ㄔO(shè)戰(zhàn)略逐步實施，預(yù)警2000、預(yù)警200、電子對抗機將進一步加大列裝力度。以運八為平臺研制的預(yù)警200、海上巡邏機、高新6號反潛機等特種飛機未來需求將有較大增長，這將為中航飛機帶來巨額訂單。
◆中航飛機進入發(fā)展重要轉(zhuǎn)折期預(yù)計 2013-2014 年EPS0.22 元和0.36 元我們預(yù)計未來兩年中航飛機利潤增速將達(dá)50%-100%，從2014 年進入爆發(fā)期。我們認(rèn)為，目前中航飛機300 億的市值具有廣闊增長空間，公司的高估值正是其快速成長性的體現(xiàn)。預(yù)計2013-2014 年EPS 分別為0.22元和0.36 元，目標(biāo)價16 元。
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