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    月28 日，中航飛機(jī)公布2012 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2012 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.16 億元-2.7 億元，較上年同期增長(zhǎng)100%-150%?；久抗墒找?.0813 元-0.1016 元，2011 年公司基本每股收益為0.0435 元。對(duì)此公告我們做出如下點(diǎn)評(píng)：  公司業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自于資產(chǎn)收購(gòu)所帶來(lái)的合并報(bào)表范圍擴(kuò)大，預(yù)計(jì)原有西飛國(guó)際業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司原有業(yè)務(wù)中，殲轟-7"飛豹"和轟-6 等軍用飛機(jī)交付穩(wěn)定，而新舟系列民用飛機(jī)交付情況較2011 年有所好轉(zhuǎn)。新注入陜飛集團(tuán)、中航起落架和中航制動(dòng)資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，增厚公司業(yè)績(jī)。  資產(chǎn)整合打造大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)龍頭。資產(chǎn)整合完成后，公司在原有飛機(jī)整機(jī)和零部件生產(chǎn)制造基礎(chǔ)上新增運(yùn)-8 系列飛機(jī)生產(chǎn)能力、集中了國(guó)內(nèi)起落架業(yè)務(wù)資源，并提高航空轉(zhuǎn)包生產(chǎn)能力，大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)龍頭地位明確。此外，公司在中型運(yùn)輸機(jī)研發(fā)能力方面的提升也將為我國(guó)戰(zhàn)略運(yùn)輸機(jī)的研制打下基礎(chǔ)。  
    運(yùn)-8反潛機(jī)值得期待。我們認(rèn)為近期業(yè)績(jī)的催化劑將來(lái)自于運(yùn)-8 反潛機(jī)的交付。固定翼反潛機(jī)為我國(guó)空軍的薄弱環(huán)節(jié)，我軍整體反潛作戰(zhàn)能力與美國(guó)海軍和日本自衛(wèi)隊(duì)有較大差距。當(dāng)前各國(guó)潛艇裝備愈發(fā)精良，我國(guó)周邊海域水下安全形勢(shì)日益嚴(yán)峻， 批量裝備反潛巡邏機(jī)便成為了當(dāng)務(wù)之急，運(yùn)-8 反潛機(jī)值得期待。  維持對(duì)中航飛機(jī)"增持"投資評(píng)級(jí)。短期來(lái)看，運(yùn)-8 反潛機(jī)等新型號(hào)有望進(jìn)入交付期，公司當(dāng)前處在業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，作為大型運(yùn)輸機(jī)的主要制造商以及大型民用客機(jī)的重要供應(yīng)商， 公司將受益于相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展， 市場(chǎng)前景廣闊。預(yù)計(jì)2012/2013/2014 年公司攤薄后的每股收益分別為0.1/0.13/0.16 元，經(jīng)過(guò)前期上漲， 利好出盡后公司股價(jià)面臨調(diào)整的壓力，我們認(rèn)為股價(jià)回調(diào)將是介入良機(jī)。
    我們維持對(duì)中航飛機(jī)"增持"投資評(píng)級(jí)，合理價(jià)格區(qū)間為12-13 元。