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    一、 事件概述
    近期，華錄百納公司公布收購方案，華錄百納斥資25 億元收購藍色火焰100%股份，其中，支付現(xiàn)金對價合計約8.11 億元，其余16.89 億元以股權支付，增發(fā)價為38.72元/股；配套融資約8.1 億元，分別由華錄集團、蘇州謙益、李慧珍承諾認購。公司將于4 月3 日復牌。
    二、 分析與判斷
    斥資25億收購藍色火焰100%股份，支付現(xiàn)金對價8.11億元，收購價格較為合理1、華錄百納公司近期公布收購方案。公司斥資25 億元收購藍色火焰100%股份，其中，支付現(xiàn)金對價合計約8.11 億元，其余16.89 億元以股權支付，增發(fā)價為38.72元/股；配套融資約8.1 億元，分別由華錄集團、蘇州謙益、李慧珍承諾認購。此次收購將完善公司在電視媒體營銷，內容制作及運營方面的綜合實力，標志著華錄正式向“綜合性文化傳媒集團”這一目標邁進。
    2、藍色火焰預計其2014～2016 年業(yè)績承諾為：扣非凈利潤不低于20,000 萬元、25,000萬元、31,500 萬元；對應公司全面攤薄后1.97 億總股本，貢獻EPS 為1.02 元、1.27元、1.60 元；對應2014～2016 年收購PE 為12.5 倍、10 倍、8 倍，收購價格合理。
    3、注意到藍色光標持有華錄百納之收購標的——藍色火焰3%的股權。根據(jù)本次華錄百納的收購方案，藍色光標及子公司因持股獲得對價總計為6600 萬元（對價中現(xiàn)金部分為2640 萬元，華錄百納股權部分為3,960 萬元）。
    藍色火焰已打通以電視欄目為核心的電視媒體產業(yè)鏈，公司質地優(yōu)秀1、藍色火焰主業(yè)情況如下：公司主要以電視欄目為中心，兼顧電視媒介代理硬廣業(yè)務，在向影視劇制作運營橫向延伸后打通了電視媒體產業(yè)鏈。在此基礎上，藍色火焰向互聯(lián)網及戶外等多種媒體形式縱向拓展，從而構筑起以電視媒體為核心、電影業(yè)務為突破點和戰(zhàn)略方向。
    2、從業(yè)務結構上看，藍色火焰13 年營收8.98 億元，其中品牌內容營銷占比最大，達到44.74%（其中電視欄目內容營銷收入占總營收比重40.84%），媒介代理收入占比30.82%，文化內容制作運營24.43%。從毛利上看，品牌內容營銷業(yè)務2013 年貢獻1.16 億元的毛利，占比達到65%；文化內容制作運營貢獻近6 千萬毛利，占比34%。
    3、公司先后運作過《快樂大本營》、《天天向上》、《非誠勿擾》等多個重量級欄目的內容營銷項目，制作并成功運營大型音樂競技節(jié)目《最美和聲》，成功出品電影《快樂大本營之快樂到家》、《爸爸去哪兒》等。公司質地較為優(yōu)秀。