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     事件：
    華錄百納公布重組預(yù)案公告：1)公司擬通過發(fā)行股份（價(jià)值16.89 億元）及支付現(xiàn)金(8.11 億元)結(jié)合方式收購廣東百合藍(lán)色火焰文化傳媒股份有限公司100%股份，交易價(jià)格25 億元；2)公司擬向?qū)嶋H控制人華錄集團(tuán)等非公開發(fā)行募集配套資金8.1 億元，發(fā)行價(jià)格為每股38.72 元；3）公司股票將于4 月3 日復(fù)牌。
    點(diǎn)評(píng)：
    藍(lán)色火焰作為優(yōu)質(zhì)品牌營銷與內(nèi)容制作公司，盈利能力顯著。1）藍(lán)色火焰主營業(yè)務(wù)為品牌內(nèi)容整合營銷、文化內(nèi)容制作運(yùn)營及媒介代理，2013 年三項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占比分別為45%、24%、31%；截至2013 年末，藍(lán)色火焰總資產(chǎn)為5.69億元，凈資產(chǎn)為3.25 億元，2012/13 年?duì)I業(yè)收入分別為5.45 億元/8.98 億元，凈利潤分別為0.62 億元/0.82 億元，盈利能力顯著。
    開拓營銷服務(wù)領(lǐng)域，協(xié)同效應(yīng)明顯。1）藍(lán)色火焰先后與中央電視臺(tái)、湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、浙江衛(wèi)視、北京衛(wèi)視等強(qiáng)勢(shì)媒體深入合作，與多家電視媒體締結(jié)深厚戰(zhàn)略合作關(guān)系，并逐步覆蓋電影、新媒體等多種媒體形態(tài)；2）藍(lán)色火焰先后為《快樂大本營》、《天天向上》、《非誠勿擾》、《最美和聲》等多個(gè)知名欄目進(jìn)行內(nèi)容營銷，積累了包括美的、創(chuàng)維、華帝、金立等在內(nèi)三十多家優(yōu)質(zhì)客戶及領(lǐng)先品牌；3）藍(lán)色火焰作為國內(nèi)領(lǐng)先的內(nèi)容制作與營銷一體化傳媒集團(tuán)，華錄百納作優(yōu)質(zhì)影視劇制作公司，重組后雙方內(nèi)容制作、媒體和商業(yè)客戶資源將進(jìn)一步共享，有助為華錄百納大力進(jìn)軍電影、新媒體等快速發(fā)展領(lǐng)域的營銷服務(wù)業(yè)務(wù)奠定強(qiáng)大資源基礎(chǔ)，協(xié)同效應(yīng)明顯。
    收購對(duì)價(jià) 25 億估值約13 倍，估值合理。藍(lán)色火焰承諾2014/15/16 年凈利潤分別不低于2 億元/2.5 億元/3.125 億元，增速分別為144%/25%/25%，從本次收購對(duì)價(jià)來看（現(xiàn)金8.11 億元，股權(quán)16.89 億元，合計(jì)25 億元）對(duì)應(yīng)14/15/16年P(guān)E 13/10/8 倍，估值合理。