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事件
    開元投資旗下高新醫(yī)院發(fā)布單獨(dú)審計(jì)報(bào)表，
    2013 年度，西安高新醫(yī)院實(shí)現(xiàn)收入44,370.94 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)6440萬(wàn)（凈利率14.5%），扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)6,345.09 萬(wàn)元。
    簡(jiǎn)評(píng)
    高新醫(yī)院增速較好，凈利潤(rùn)還有1500 萬(wàn)左右提升空間高新醫(yī)院為國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)三甲綜合性醫(yī)院，床位數(shù)750 張，我們認(rèn)為目前床位數(shù)下收入水平還有進(jìn)一步提升的空間，通過(guò)調(diào)整科室結(jié)構(gòu)、精細(xì)化管理，能到8000 萬(wàn)左右利潤(rùn)水平。
    未來(lái)猜想，醫(yī)院收入、利潤(rùn)水平走向何處？
    我們測(cè)算，按照杭州醫(yī)改模式，三級(jí)醫(yī)院收入水平將提升9.6%，醫(yī)療服務(wù)收入占業(yè)務(wù)收入比例將由原來(lái)的54%提升至64%。。從三級(jí)醫(yī)院業(yè)務(wù)收入支出結(jié)構(gòu)看，藥品是微利狀態(tài)，而醫(yī)療服務(wù)是虧損狀態(tài)，整體來(lái)看（收入-支出）/收入=-0.6%。假設(shè)藥品加成取消，藥品收支平衡，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格提升（30%）速度高于成本提升速度（15%）的話，那么對(duì)于醫(yī)院本身收益正向提升明顯。
    此時(shí)整體來(lái)看（收入-支出）/收入=3.4%。這還不考慮相關(guān)財(cái)政補(bǔ)助的或有提升。
    一直以來(lái)，民營(yíng)醫(yī)院價(jià)格大多參考當(dāng)?shù)毓⑨t(yī)院，民營(yíng)醫(yī)院收入結(jié)構(gòu)中藥品本身占比就相對(duì)較小（開元投資旗下高新醫(yī)院不到30%），服務(wù)價(jià)格提升對(duì)醫(yī)院盈利狀況改觀彈性將更大，所以此舉無(wú)疑將進(jìn)一步提升民營(yíng)醫(yī)院盈利能力。未來(lái)如何，拭目以待。
    考慮到14 年主業(yè)的恢復(fù)性增長(zhǎng)及非經(jīng)常性損益的減少，我們預(yù)計(jì)14-15 年EPS 分別為0.25、0.29 元，調(diào)高評(píng)級(jí)至買入，目標(biāo)價(jià)10 元。