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     2013 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142 億元，同比增長(zhǎng)5%，歸母凈利2.7 億元同比下滑23.1%。人工成本上漲、新店培育是利潤(rùn)增長(zhǎng)低于收入的主因。
    近期受大環(huán)境不好影響，收入增速依然低迷，但盈利能力有所好轉(zhuǎn)：一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.34 億，扣除同期地產(chǎn)影響，商業(yè)部分收入增長(zhǎng)3%以上；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利1.39 億，同比增長(zhǎng)24%。
    公司毛利率提升1.35 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到18.80%，主要原因在于店齡結(jié)構(gòu)改善以及促銷力度下降，同時(shí)促銷費(fèi)用下降和新開門店減少導(dǎo)致期間費(fèi)用率下降0.19 個(gè)百分點(diǎn)至12.66%，推動(dòng)凈利潤(rùn)率提升至3.38%。
    2013 年新開店9 家，14 年1Q 和4 月份在泰安、淄博、濱州新開3 家店,公司自有門店達(dá)到95 家。預(yù)計(jì)2014-15 年均開店10 家左右，同時(shí)在省內(nèi)開始整合。公司2013 年9 月27 日以3360 萬元現(xiàn)金收購(gòu)了山東臨朐華興商場(chǎng)70%股權(quán)，后者2012 年收入2.8 億元，2013 年凈利潤(rùn)7 萬元，在臨朐擁有20 家超市，省內(nèi)整合已然拉開序幕。
    現(xiàn)金流壓力有望減輕：2013 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入9.5 億元，資本開支7.9 億元，考慮青島李滄、濟(jì)南置業(yè)開始預(yù)收售房款，未來現(xiàn)金流壓力將減輕。公司資產(chǎn)負(fù)債率75%，2014-15 年青島兩項(xiàng)目預(yù)計(jì)分別投資4 億元、2 億元，投資款大部分有望通過預(yù)售房款解決。
    2014-16 年再度進(jìn)入三處地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算高峰期，地產(chǎn)出售將增厚公司業(yè)績(jī)同時(shí)為高資產(chǎn)負(fù)債率下的再融資提供現(xiàn)實(shí)條件。
    國(guó)企改革是最大看點(diǎn)。托管商城門店為商業(yè)集團(tuán)整體上市事宜準(zhǔn)備現(xiàn)實(shí)條件，改革是必然之舉，改革將帶來機(jī)制優(yōu)化、效率提升，并增強(qiáng)公司中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型預(yù)期。
    公司具備較強(qiáng)的并購(gòu)價(jià)值，大股東股權(quán)比例相對(duì)分散，持股比例僅24%，市值僅37 億，PS 僅0.24 倍，是行業(yè)內(nèi)PS 最低的二家公司之一，可能成為并購(gòu)的標(biāo)的。14 年1Q 中央商場(chǎng)大股東祝義財(cái)增持603 萬股，成為公司第十大股東。