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公司此次業(yè)績(jī)預(yù)告上調(diào)原因是鐵路建設(shè)投資力度的加大,部分鐵路建設(shè)項(xiàng)目收入確認(rèn)進(jìn)度比預(yù)期提前。鐵路投資是拉動(dòng)GDP 的重要手段，此前鐵總已將今年鐵路投資上調(diào)至8000 億元以上，近期又有14 條線路密集開工。公司一季報(bào)顯示在建工程大幅增加初步驗(yàn)證鐵路行業(yè)已重回景氣周期，由于鐵路信息化滯后鐵路建設(shè)，投資回暖將會(huì)在未來進(jìn)一步體現(xiàn)，其明后年業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
    鐵路市場(chǎng)化改革逐漸深入，行業(yè)進(jìn)入并購(gòu)大年。繼今年兩會(huì)政府工作報(bào)告中李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)實(shí)施鐵路投融資體制改革，在更多領(lǐng)域放開競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)，為民間資本提供大顯身手的舞臺(tái)”后，國(guó)務(wù)院4 月2 日再次強(qiáng)調(diào)決定深化鐵路投融資體制改革，吸引社會(huì)資本繼續(xù)增長(zhǎng)鐵路投資。公司順應(yīng)政策大勢(shì)，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，亦在不久前宣布成立了鐵路并購(gòu)基金，預(yù)計(jì)其外延擴(kuò)張步伐有望加快。
    軌交信息化、鐵路wifi 等新業(yè)務(wù)值得期待。年初公司拿下了鄭州軌交2 號(hào)線的監(jiān)控項(xiàng)目，并且加大了在外省市的拓展力度。此外，公司也正在積極布局鐵路wifi 業(yè)務(wù)，2013 年中國(guó)鐵路旅客運(yùn)輸量達(dá)到21-22 億人次，對(duì)wifi 的需要非常迫切。這些新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)空間巨大，有望成為其未來重要的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資建議：我們維持公司2014-2015 年0.90 和1.26 元的盈利預(yù)測(cè)。公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，且有望通過外延并購(gòu)進(jìn)一步做大做強(qiáng)，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)和36 元的目標(biāo)價(jià)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中風(fēng)險(xiǎn)；整合風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。