>> 海通證券-國瓷材料(300285(行情))公告點評-140708
| 上傳日期： |
2014/7/8 |
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| 159KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
曹小飛，張瑞 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司納米復(fù)合氧化鋯打破國外壟斷格局。納米復(fù)合氧化鋯高技術(shù)壁壘，在公司生產(chǎn)線投產(chǎn)之前，全球只有日本東曹等少數(shù)幾家企業(yè)擁有該產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)；納米復(fù)合氧化鋯價值含量高，高端領(lǐng)域售價在20萬元/噸以上。
陶瓷墨水和納米復(fù)合氧化鋯是未來兩年業(yè)績驅(qū)動力。受日元貶值影響，公司MLCC配方粉業(yè)務(wù)短期受制于產(chǎn)品價格下跌，未來兩年陶瓷墨水和納米復(fù)合氧化鋯將是公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動力。我們預(yù)計公司陶瓷墨水子公司2014下半年可形成3000噸以上的年產(chǎn)能，憑借成本和性能優(yōu)勢，公司陶瓷墨水將強勢替代進口，預(yù)計未來兩年該業(yè)務(wù)收入可至2億元左右；而納米復(fù)合氧化鋯目前訂單飽滿，隨著擴建1500噸/年項目投產(chǎn)，預(yù)計未來兩年該業(yè)務(wù)收入也可至2億元左右。
維持"買入"評級，6個月目標(biāo)價40.33元。國瓷材料是A股稀缺的先進陶瓷材料平臺型公司，憑借水熱法合成核心技術(shù)，公司先后推出了MLCC配方粉、微波介質(zhì)材料、陶瓷墨水、納米復(fù)合氧化鋯等。我們預(yù)計公司后續(xù)將持續(xù)推出新產(chǎn)品，不斷進入新領(lǐng)域。我們預(yù)計2014-2016年EPS分別為0.80元、1.09元、1.47元，我們維持公司"買入"評級；6個月目標(biāo)價40.33元，對應(yīng)2015年37倍動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：（1）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；（2）市場開拓進度風(fēng)險；（3）宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險。
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