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    信用類業(yè)務(wù)同樣亮眼
    報(bào)告期末，母公司信用業(yè)務(wù)余額94.93 億元，同比增長(zhǎng)225.66%，上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)達(dá)338.20%，是公司凈收入貢獻(xiàn)中第二大板塊。信用業(yè)務(wù)是公司的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)張規(guī)?？赡苄暂^大，收益有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    投行、資管收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)
    受益IPO 重啟和資產(chǎn)管理規(guī)模的大幅提升，報(bào)告期公司投行和資管收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。公司投行業(yè)務(wù)目前在會(huì)項(xiàng)目中半數(shù)以上是安徽省內(nèi)企業(yè)，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。資管業(yè)務(wù)目前規(guī)模555 億，年內(nèi)有望擴(kuò)至600~800 億，下半年收入增長(zhǎng)還有較大空間。
    傭金率持續(xù)下滑，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入呈下降趨勢(shì)
    受互聯(lián)網(wǎng)券商沖擊，報(bào)告期公司傭金率由去年的0.84‰，下降至0.77‰，導(dǎo)致收入同比下降7.67%。下半年市場(chǎng)成交趨于活躍，加之公司信用業(yè)務(wù)的良好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)可以一定程底平滑經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑趨勢(shì)。但是大環(huán)境上，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑是大趨勢(shì)，預(yù)計(jì)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)會(huì)進(jìn)一步降低。
    中信建投觀點(diǎn)
    公司中期業(yè)績(jī)超出此前預(yù)期，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，2014~2016 年EPS 分別為0.51 元、0.56 元和0.62 元。公司地緣優(yōu)勢(shì)突出，投資能力強(qiáng)，類貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅速，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，目前估值優(yōu)勢(shì)仍然存在，近期還受益國(guó)企改革主題投資推動(dòng)，股價(jià)有望保持強(qiáng)勢(shì)，維持“買入”評(píng)級(jí)。