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但公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)施業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入24.4%的穩(wěn)健增長(zhǎng)，且新增客戶數(shù)量79 個(gè)，考慮到ERP 實(shí)施業(yè)務(wù)普遍在二、三季度進(jìn)行實(shí)施并集中在第四季度上線與交付，人員擴(kuò)張帶來(lái)的實(shí)施能力提升將助力下半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)更高增長(zhǎng)。
    供應(yīng)鏈金融首單落地，后續(xù)推進(jìn)有望加速
    報(bào)告期內(nèi)公司的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)有重大進(jìn)展——簽訂了收個(gè)戰(zhàn)略客戶合作協(xié)議，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)云平臺(tái)也已搭建完畢并進(jìn)入上線運(yùn)行階段。我們?cè)谏疃葓?bào)告中指出，公司在發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，價(jià)值鏈中各方都對(duì)公司供應(yīng)鏈金融平臺(tái)有切實(shí)需求，因此推進(jìn)動(dòng)力較強(qiáng)。首單大客戶的順利落地證實(shí)了我們的判斷。在能夠提供信用背書(shū)的核心企業(yè)被圈進(jìn)平臺(tái)的情況下，其他各方的落地將只是時(shí)間問(wèn)題，后續(xù)的推進(jìn)有望提速。
    外延式擴(kuò)張主客觀條件皆具備，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    公司在報(bào)告中依然展現(xiàn)出對(duì)外延式擴(kuò)張戰(zhàn)略的積極態(tài)度，客觀上也需要通過(guò)并購(gòu)打破天花板，中報(bào)公告在手現(xiàn)金6.6 億，加上承諾8 月27 日前不進(jìn)行重大資產(chǎn)重組期限將過(guò)，在可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)存在進(jìn)行收購(gòu)的可能性。
    并購(gòu)方向中，我們認(rèn)為向產(chǎn)業(yè)鏈上游的IT 咨詢和下游的企業(yè)應(yīng)用及解決方案延伸的可能性較大。在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)全面落地在即的情況下，預(yù)計(jì)公司2014~2016 年EPS 分別為0.35 元、0.47 元、0.61 元，供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的發(fā)展?jié)摿屯庋宇A(yù)期給予公司一定的估值溢價(jià)空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    主營(yíng)業(yè)務(wù)的下游需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大；外延并購(gòu)在落地時(shí)間點(diǎn)上存在不確定性