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此外，東龐煤電盈利環(huán)比也大幅回落73%至1598 萬元，主要受困于焦煤價(jià)格的持續(xù)回落。
    公司產(chǎn)量內(nèi)生增長有限，集團(tuán)資產(chǎn)注入空間較大，大股東持股溢價(jià)33%公司目前煤炭核定總產(chǎn)能3955 萬噸。其中河北地區(qū)未來基本維持穩(wěn)定，山西和內(nèi)蒙由于煤價(jià)下滑產(chǎn)量短期增長預(yù)計(jì)也有限。2013 年公司和所屬集團(tuán)產(chǎn)量分別為12350 萬噸和3747 萬噸，上市公司僅占集團(tuán)30.3%。公司信達(dá)問題已解決，集團(tuán)資產(chǎn)注入可能性較高。其中，集團(tuán)曾承諾未來注入煤礦包括：峰峰下屬九龍礦，邯礦下屬赤峪煤礦和北掌礦，張礦下屬張家梁、烏素煤礦以及牛西礦業(yè)。
    公司于14 年7 月完成增發(fā)，向大股東募集資金31 億元，集團(tuán)持股比例較增發(fā)前36.45%上升至45.93%。而增發(fā)價(jià)為7.65 元，較發(fā)行日前20 個(gè)交易日均價(jià)5.76 元溢價(jià)32.8%，較目前股價(jià)仍溢價(jià)11.3%。
    公司PB 僅1.03 倍， 且業(yè)績彈性較高，給予“買入”評級公司目前PB 僅1.03 倍，估值安全邊際較高。我們預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS分別為0.034 元、0.083 元和0.116 元，同時(shí)，考慮到公司在所有主流煤炭公司中價(jià)格彈性較高，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)超預(yù)期下跌，公司業(yè)績繼續(xù)下滑。