>> 中信建投-冀中能源(000937)單季虧損0.01元，符合此前公告，看點仍在集團注入-140820
| 上傳日期： |
2014/8/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
萬煒，李俊松 |
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此報告為加密報告 |
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據(jù)計算，上半年公司原煤均價446 元/噸，相對于13 年上半年596 元/噸的價格大幅下滑150 元/噸，相比2013 全年546 元/噸也下降了100 元/噸。而報告期內(nèi)公司平均原煤成本332 元/噸，同比下降96 元/噸，相對于去年全年下降57 元/噸，成本改善有限。
煤炭收入大幅下滑，毛利率創(chuàng)下新低
隨著上半年的量價齊跌，報告期內(nèi)公司煤炭收入78.9 億元，同比下降30.2%；煤炭成本58.6 億元，同比下降27.6%。由于成本降幅遠小于煤炭收入的降幅，公司今年上半年毛利率25.8%，同比減少2.66 個百分點，延續(xù)了2012 年上半年以來煤炭業(yè)務毛利率的持續(xù)下滑，也創(chuàng)下了公司上市以來煤炭業(yè)務毛利率的新低。
化工業(yè)務受PVC 業(yè)務影響，虧損擴大
報告期內(nèi)公司化工業(yè)務實現(xiàn)收入21.2 億，同比增加4.2%；化工業(yè)務成本為20.8 億，同比增加6.0%，上半年化工業(yè)務毛利率僅為1.84%，較去年同期下降了1.64 個百分點。2014 年上半年，公司生產(chǎn)焦炭65.27 萬噸，同比增加10.25%；從公司專門從事化工的兩家子公司的情況看，持股50%的金牛天鐵煤焦化上半年凈利潤1014 萬化工業(yè)務，相對于去年上半年虧損879 萬，同比成功扭虧。但公司另一塊化工業(yè)務PVC 則收到價格持續(xù)下跌的影響較大。2014 年上半年PVC 期貨平均價格大約為6140 元/噸，相對于2013 年上半年均價6600 元/噸下跌了7%，而公司上半年生產(chǎn)PVC 樹脂7.95 萬噸，同比降低13.59%；持股56.08%的金?；ど习肽陜衾麧櫈樘潛p9895 萬，而去年上半年為盈利174 萬元。
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