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華天科技昆山公司作為項(xiàng)目責(zé)任單位，聯(lián)合格科微、北方工業(yè)大學(xué)和北京工業(yè)大學(xué)共同承擔(dān)的“陣列鏡頭智能成像TSV-CIS 集成模塊工藝開發(fā)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目獲得02 專項(xiàng)2014 年度項(xiàng)目立項(xiàng)審批。該項(xiàng)目中央財(cái)政預(yù)算核定資金4118.28 萬(wàn)元（其中昆山公司3117.45 萬(wàn)元），2014 年度預(yù)算核定資金為1235.49 萬(wàn)元（其中昆山公司935.24 萬(wàn)元）。陣列相機(jī)作為未來(lái)重要的創(chuàng)新趨勢(shì)之一，將在面部識(shí)別、體感交互、位置信息提供、3D 打印和工控安防領(lǐng)域有重要的應(yīng)用。
    三地布局卡位大陸一線封測(cè)大廠。公司已經(jīng)形成了昆山子公司（63.85%股權(quán)，高端先進(jìn)封裝）、西安子公司（中高端基板封裝）和天水本部（低端傳統(tǒng)封裝）的三地產(chǎn)能布局，目前已是國(guó)內(nèi)一線集成電路封測(cè)公司。西安子公司準(zhǔn)備投資5.26 億元建設(shè)“FC+WB 封裝項(xiàng)目”，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后有望貢獻(xiàn)5.70 億元收入和4,627 萬(wàn)元凈利潤(rùn)。在智能手機(jī)、平板電腦和可穿戴式設(shè)備輕薄化浪潮中，F(xiàn)C 將是未來(lái)3 年增速最快的先進(jìn)封裝工藝，Prismark 預(yù)計(jì)FC CSP和FC CSP for DRAM未來(lái)3 年的復(fù)合增速為47%和122%。西安子公司目前已掌握了基于FC+WB 核心關(guān)鍵封裝技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了3G/LTE 手機(jī)、平板AP 處理器、IPTV 處理器、多?；鶐У燃呻娐贩庋b測(cè)試產(chǎn)品的量產(chǎn)導(dǎo)入。通過(guò)該項(xiàng)目的實(shí)施，將有望提高公司集成電路高端封裝測(cè)試水平和國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率。
    國(guó)家意志有望驅(qū)動(dòng)集成電路行業(yè)戰(zhàn)略性拐點(diǎn)。工信部于2014 年6 月24日發(fā)布《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》，并成立發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)小組和國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行扶持。清華紫光收購(gòu)展訊和銳迪科、浦東科技收購(gòu)瀾起科技、清芯華創(chuàng)和浦東科技擬收購(gòu)OmniVision，國(guó)資加速入場(chǎng)，行業(yè)有望持續(xù)整合。我們認(rèn)為集成電路的發(fā)展是中國(guó)政府的國(guó)家意志，2014 年有望成為大陸集成電路行業(yè)跨越式發(fā)展的元年和戰(zhàn)略性拐點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：半導(dǎo)體行業(yè)景氣下行、新產(chǎn)品開發(fā)與技術(shù)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)等。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。公司是大陸一線集成電路封測(cè)大廠，對(duì)FC 和WLCSP等先進(jìn)封裝工藝積極卡位，有望在移動(dòng)終端輕薄化趨勢(shì)和指紋識(shí)別的創(chuàng)新浪潮中深度受益。我們維持公司2014-2016 年EPS 預(yù)測(cè)為0.42/0.55/0.68元，維持目標(biāo)價(jià)為14.0 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。