>> 浙商證券-盾安環(huán)境(002011)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，合同能源管理業(yè)務(wù)仍在調(diào)整中-141021
| 上傳日期： |
2014/10/21 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉遲到 |
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制冷閥門行業(yè)出貨量也保持相對穩(wěn)定，1-8 月份、截止閥、四通閥和電子膨脹閥的內(nèi)銷量分別為1.43 億只、5840 萬只、2043 萬只，同比分別增長13.1%、14%和71.1%。
2013 年10 月，新變頻空調(diào)標(biāo)準(zhǔn)實施促進(jìn)電子膨脹閥的應(yīng)用，因此，年初以來電子膨脹閥需求高速增長。前三季度，公司傳統(tǒng)截止閥、四通閥銷量增速估計在20%左右，電子膨脹閥銷量至少翻番。我們預(yù)計第四季度，空調(diào)產(chǎn)銷量增速小幅下滑可能性比較大，全年公司傳統(tǒng)閥門銷量增速在15%-20%之間，電子膨脹閥和去年相比至少翻番，達(dá)到700 萬只以上。
合同能源管理業(yè)務(wù)繼續(xù)調(diào)整可能性較大
由于去年剝離光伏業(yè)務(wù)等相關(guān)資產(chǎn)，投資收益較大（2013 年同期，投資收益達(dá)到2.78 億元），因此，今年凈利潤同比下滑幅度較大。公司2013 年以來，開始逐步調(diào)整合同能源業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，工程確認(rèn)收入占比下降，全年節(jié)能業(yè)務(wù)收入僅4.63 億元，2014 年將繼續(xù)深化調(diào)整節(jié)能業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測及估值
我們預(yù)計公司全年的每股收益分別為0.18 元、0.25 元，雖然目前動態(tài)估值較高，但是目前股價已基本反應(yīng)市場預(yù)期，未來合同能源管理業(yè)務(wù)仍可能成為公司業(yè)績亮點，維持“買入”評級。
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