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公司Q3 單季主營收入同比增長32.23%，較Q1 和Q2 增速繼續(xù)加快，顯示公司電機(jī)及控制、變壓器、蓄電池三塊主業(yè)繼續(xù)保持了上半年產(chǎn)銷旺盛的態(tài)勢(shì)。今年以來公司高效電機(jī)、變頻電機(jī)、新能源汽車電機(jī)等高附加值產(chǎn)品銷售收入均實(shí)現(xiàn)大幅增長，是公司主業(yè)增長的主要推動(dòng)力。另外，變壓器、蓄電池板塊受益鐵路、城軌及4G 投資加碼而經(jīng)營持續(xù)改善，公司三大主業(yè)繼續(xù)呈向上趨勢(shì)。
    內(nèi)外并舉，繼續(xù)看好公司電機(jī)電控一體化外延擴(kuò)張。公司通過一系列收購實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模及市占率的迅速擴(kuò)大，已成為國內(nèi)外一流的電機(jī)制造商，在家用電機(jī)、工業(yè)電機(jī)、振動(dòng)類電機(jī)等領(lǐng)域具有行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。公司戰(zhàn)略聚焦 “一大主業(yè)、三大產(chǎn)業(yè)、三個(gè)技術(shù)研發(fā)支撐點(diǎn)”，在電機(jī)主業(yè)加速成長的同時(shí)，未來有望進(jìn)一步通過外延并購實(shí)現(xiàn)電機(jī)電控一體化延伸，新能源汽車電機(jī)電控、機(jī)器人、大型油氣傳動(dòng)等工控領(lǐng)域都有望成為公司業(yè)務(wù)爆發(fā)的重要新興領(lǐng)域。
    核心骨干利益捆綁，激勵(lì)鎖定未來兩年業(yè)績20%保底復(fù)合增長。
    公司控股股東提供融資擔(dān)保推出員工持股計(jì)劃，激勵(lì)186 名公司高管及核心骨干。解鎖要求14-15 年收入、凈利潤符合增速均達(dá)20%。公司控股股東主動(dòng)讓利捆綁高管及核心骨干利益，直接二級(jí)市場(chǎng)增持相比傳統(tǒng)股權(quán)激勵(lì)方案降低成本費(fèi)用，同時(shí)與二級(jí)市場(chǎng)投資者利益相一致，堅(jiān)定公司未來發(fā)展決心。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：預(yù)計(jì)公司14-16 年EPS 分別為0.45、0.59、0.74元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)21、16、13 倍PE，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 收購整合不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。