>> 民生證券-東港股份(002117)公司經(jīng)營呈良性發(fā)展態(tài)勢，靜待新業(yè)務(wù)打開成長空間-141022
| 上傳日期： |
2014/10/23 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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二、分析與判斷
公司營收穩(wěn)步增長，盈利能力有所提升報告期內(nèi)，公司經(jīng)營呈良性發(fā)展趨勢，盈利水平進一步提升。前三季度，公司實現(xiàn)營收8.27億元，同比增長13.79%；歸母凈利潤1.16億元，同比增長20.5%。其中，第三季度，公司營收增速雖有所放緩，同比增長僅為1.28%，但歸母凈利潤增長28%，主要是由于公司當(dāng)期所得稅率下降4pct至14%所致。利潤率水平方面，公司毛利率下降0.68pct至38.74%，受所得稅率下調(diào)影響，凈利率提升1.02pct至16.34%。
費用方面控制較好，期間費用率隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴大小幅提升報告期內(nèi)，公司期間費用率為19.66%，較去年同期提升0.46pct，與公司收入規(guī)模相比期間費用率控制較好。其中，前三季度公司銷售費用同比微降，銷售費用率下降1.06pct；管理費用同比增長30%，管理費用率提升1.59pct?？傮w而言，公司訂單持續(xù)增加、業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，期間費用率提升幅度與公司收入規(guī)模相比，尚屬控制較好。
電子票證業(yè)務(wù)未來有望加大開拓力度，智能IC卡業(yè)務(wù)發(fā)展順利
以電子發(fā)票、電子彩票為代表的"電子票證"類業(yè)務(wù)進入市場，該類業(yè)務(wù)雖尚處于起步階段，相關(guān)技術(shù)標(biāo)準和服務(wù)模式還不成熟，但業(yè)內(nèi)廠商均看好其未來的發(fā)展趨勢，并通過各種模式提供相關(guān)服務(wù)，為未來的發(fā)展搶占空間。公司著眼于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，探索大數(shù)據(jù)時代的運營模式，未來有望加大"電子票證"領(lǐng)域拓展力度。智能IC卡方面，公司去年下半年連續(xù)中標(biāo)工、建、交以及中信銀行；并進入山東、內(nèi)蒙、江西、河南、廣西社?？ü?yīng)體系；獲得衛(wèi)生部居民健康卡資質(zhì)證書；近期又與民生銀行簽署采購合同。公司智能IC卡業(yè)務(wù)發(fā)展順利，未來有望持續(xù)釋放業(yè)績。
三、盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2014、15、16年能夠基本每股收益0.45、0.56、0.68元/股，對應(yīng)2014、15、16年P(guān)E分別為44X、36X、29X。維持公司"強烈推薦"評級。
四、風(fēng)險提示：
1、智能IC卡訂單不及預(yù)期；2、電子發(fā)票業(yè)務(wù)市場推廣進展緩慢。
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