>> 東北證券-奧普光電(002338)業(yè)績平穩(wěn)增長,軍民兩用市場增長空間大-141031
| 上傳日期： |
2014/11/3 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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增持 |
作者： |
潘喜峰，李學(xué)來 |
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子公司收入并表，推動營業(yè)收入的大幅增長和毛利率的提高。前三季度營業(yè)收入2.58 億元，較上年同期增長46.40%；毛利潤率為46.36%，較去年同期的45.09%提高1.27 個百分點。營業(yè)收入的增長主要是增加了子公司長春禹衡光學(xué)有限公司前三季度的收入所致，毛利率的提高主要受益于禹衡光學(xué)光柵產(chǎn)品的高毛利率，以及公司光電測控儀器毛利率的改善。
凈利潤未能實現(xiàn)大幅增長，主要原因是三項費用和營業(yè)稅金及附加的增長。并表后，前三季度三項費用大幅提高，較上年同期增長85.57%，其中管理費用、銷售費用和財務(wù)費用分別增長68.82%、191.71%和17.13%。此外，營業(yè)稅金及附加增長41.87%。
公司產(chǎn)品在軍民兩用市場空間大，公司有望受益于中科院的全面深化改革。公司是國內(nèi)光電測控龍頭，市場份額達40%。公司的光電測控儀器、光柵傳感類產(chǎn)品和光電子器件等高端產(chǎn)品是國內(nèi)軍民兩用市場的稀缺產(chǎn)品。今年8 月19 日，中科院啟動改革計劃。公司控股股東長春光機所是中科院規(guī)模最大的研究所之一，有望成為中科院改革試點的排頭兵，公司將受益于中科院的深化改革。
盈利預(yù)測。預(yù)計公司2014-2016 年的EPS 分別為0.86 元、1.00 元、1.13元，當前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為63 倍、54 倍、48 倍?？紤]到公司產(chǎn)品的稀缺性和未來的成長性，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；中科院改革進度低于預(yù)期。
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