>> 廣發(fā)證券-和邦股份(603077)進軍碳纖維,轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略更進一步-141111
| 上傳日期： |
2014/11/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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延續(xù)高端化思路，轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略更進一步
2014 年，公司擬定了往高端產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略，即：通過引進世界一流技術、并購優(yōu)質(zhì)企業(yè)，發(fā)展以雙甘膦、草甘膦、蛋氨酸為起點的高端農(nóng)化產(chǎn)品；同時，引進新材料項目等高端精細化工產(chǎn)品項目。我們認為，此次公告的碳纖維項目即是公司高端化戰(zhàn)略的一部分。
碳纖維復合材料已經(jīng)在軍事及民用工業(yè)的各個領域取得廣泛應用。在碳纖維技術方面，我國和發(fā)達國家仍存在較大差距，T800 及以上級別碳纖維的規(guī)?；a(chǎn)還有待攻關。此次和邦股份通過德國公司進行技術引進，將有助于在國內(nèi)搶占碳纖維的技術高點。1500 噸/年T800 級別的碳纖維生產(chǎn)裝臵在全球范圍來看也屬較大規(guī)模，項目將具備成本優(yōu)勢。
低成本、高端化，新項目各具優(yōu)勢，陸續(xù)投產(chǎn)
盈利預測與投資建議
由于碳纖維項目尚處于初期階段，投資進度尚不確定，我們暫不對公司盈利預測進行調(diào)整。在不考慮增發(fā)攤薄情況下，我們預計公司2014-2016年EPS 分別為0.82 元，0.56 元，0.69 元，對應目前股價11.76 元分別為14倍、21 倍、17 倍，給予“買入”評級。
風險提示
1、項目投產(chǎn)進度不達預期；2、聯(lián)堿業(yè)務進一步下行；3、草甘膦價格繼續(xù)下滑
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