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1-8 月份營收為 4,451 萬美元，凈利潤41.3 萬美元。
    ◆FCI 公司擁有Bumping 和FC 技術(shù)和海外客戶群
    FCI 公司目前主要業(yè)務(wù)分為兩塊：在上海的紀(jì)元微科電子和紀(jì)元富晶電子，以及在美國的的研發(fā)中心和工廠。大陸子公司主要從事傳統(tǒng)封裝，有少量Bumping 業(yè)務(wù)，美國本部基本是Bumping 和FC 業(yè)務(wù)。公司今年收入預(yù)計(jì)為4 億元人民幣，我們估計(jì)上海和美國基本對(duì)半。美國Bumping 主要是8 寸，cu pillar 和solder bump 都有，按照約2 億元的收入規(guī)模，我們估計(jì)美國Bumping 業(yè)務(wù)量約在1 萬片/月以上，對(duì)應(yīng)的客戶可能是包含高通、三星、LG、TI 在內(nèi)的在美國有制造業(yè)務(wù)的100 多家IC 設(shè)計(jì)廠商。
    ◆本次收購的目的是加快公司Bumping 和FC 業(yè)務(wù)的開拓速度隨著移動(dòng)終端芯片的發(fā)展和制程技術(shù)的不斷進(jìn)步，Bumping+FC 市場需求的快速增長已經(jīng)不容置疑，Yole Developpement 預(yù)計(jì)在2018 年前FC市場復(fù)合增長率為19%，cu pillar Bumping 為35%。目前全球領(lǐng)先公司的Bumping 產(chǎn)能已達(dá)10 萬~20 萬片/月，而公司的中試線產(chǎn)能設(shè)計(jì)為5000 片，技術(shù)的成熟需要一個(gè)過程，從零起步的客戶導(dǎo)入周期更是漫長。通過對(duì)FCI的收購，公司將可以獲得成熟的Bumping 技術(shù)和客戶群。雖然FCI 目前收入規(guī)模不大，但對(duì)公司而言業(yè)務(wù)擴(kuò)展的難度大大下降，速度將大大提升。
    ◆花小錢辦大事，符合公司一貫穩(wěn)健的風(fēng)格，持續(xù)看好
    公司歷史上盈利非常穩(wěn)定，對(duì)外投資也比較穩(wěn)健。在公司退出星科金朋并購時(shí)，我們?cè)J(rèn)為營收4 倍于己、且在虧損之中的星科金朋并不適合公司，而本次對(duì)FCI 的收購我們比較看好：體量不大，擁有一定的技術(shù)和優(yōu)質(zhì)客戶，本身有盈利能力。從財(cái)務(wù)角度看也很劃算，公司獲得4 億元營收的硬件投資也要4 億元，而本次收購不超過2.6 億元。在大陸產(chǎn)業(yè)整體崛起背景下，我們持續(xù)看好公司成長，預(yù)計(jì)2014~2016 年EPS 為0.44、0.57、0.73 元，給予目標(biāo)價(jià)17.9 元，對(duì)應(yīng)2015 年P(guān)E 為31 倍，推薦買入。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：
    中外監(jiān)管部門對(duì)此項(xiàng)交易的審批風(fēng)險(xiǎn)；并購后的整合風(fēng)險(xiǎn)。