>> 興業(yè)證券-東港股份(002117)電子發(fā)票行業(yè)有望迎來質變,推薦買入-141126
| 上傳日期： |
2014/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
雒雅梅 |
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上周國務院辦公廳印發(fā)《關于促進內貿流通健康發(fā)展的若干意見》，其中關于我國電子商務領域促進政策，政府要求拓展網絡消費領域，推進商務領域大數(shù)據(jù)信息服務平臺建設，促進線上線下融合發(fā)展。加快推進電子發(fā)票應用。電子發(fā)票應用首次得到國家層面的正式推廣確認。
電子發(fā)票平臺有望成為商務領域大數(shù)據(jù)信息服務平臺。電子發(fā)票作為商務流通中不可替代載體，具有極強的信息效應。電子發(fā)票移動端平臺有望成為包括企業(yè)和個人在內各種社會主體的流通領域信息服務平臺。電子發(fā)票平臺相比于我國目前的電商平臺優(yōu)勢在于電子發(fā)票開具平臺的開放與統(tǒng)一，不僅僅面向個人，同時對接電商企業(yè)和發(fā)票使用企業(yè)，不僅僅面向線上交易，未來同時兼容線下交易。
?我們認為電子發(fā)票從2013年正式試點開具以來，伴隨政策方面穩(wěn)步推進，未來有望迎來質變。下面是我國電子發(fā)票行業(yè)的政策梳理，我們認為2015年電子發(fā)票行業(yè)將迎來質變。
1）、《網絡發(fā)票管理辦法》頒布實施，2013年4月1日《網絡發(fā)票管理辦法》施行，辦法提出省以上稅務機關在確保網絡發(fā)票電子信息正確生成、可靠存儲、查詢驗證、安全唯一等條件的情況下，可以試行電子發(fā)票。
2）、電子發(fā)票項目啟動，2013年5月，國家稅務總局、北京市商務委員會、北京市國家稅務局啟動了電子發(fā)票項目，并選取京東作為項目的試點單位。
3）、電子發(fā)票于北京試點：6月27日北京市國稅局、地稅局、商務委、工商局發(fā)布公告，決定在北京市開展第一期電子發(fā)票應用試點，現(xiàn)階段的試點范圍為京東商城自營電子商務平臺向北京地區(qū)個人消費者銷售圖書類商品時開具的電子發(fā)票；
4）、北京電子發(fā)票應用試點范圍擴大：自2013年10月16日起，擴大北京市電子發(fā)票應用試點范圍，一是增加了試點企業(yè)；二是擴大了電子發(fā)票可以開具的商品品類范圍。
5）、電子會計檔案建設加速。13年底中國電信、中國聯(lián)通等企業(yè)按照國務院開展電子發(fā)票及電子會計檔案政策綜合試點的要求對接京東、蘇寧、海爾等電子商務企業(yè)開具的電子發(fā)票，建設電子會計檔案。
6）、電子發(fā)票入賬報銷試點。14年發(fā)改委要求中國人民財險、中國聯(lián)通等企業(yè)開展電子發(fā)票入賬報銷試點，東港股份和中國人民財險對接，目前已經將試點成功上報國家發(fā)改委。
?目前電子發(fā)票政策推動下一步預計將會推廣電子發(fā)票報銷入賬試點成果，預計開放一批符合條件的有關企業(yè)來接入東港股份電子發(fā)票平臺。
實際上目前電子發(fā)票從技術以及流程上已經與我國傳統(tǒng)會計檔案無縫銜接，功能屬性上已經于普通發(fā)票類似。
此次國務院從我國商貿流通領域全局著眼，要求規(guī)范推動電子發(fā)票應用，我們認為2015年開始電子發(fā)票將真正開始替代紙質發(fā)票，未來應用范圍將會大幅拓寬。
2015年將是電子發(fā)票盈利模式從理論走向現(xiàn)實的一年，目前市場對于電子發(fā)票預期較低，我們強烈看好電子發(fā)票在2015年由量變到質變的過程，推薦目前電子發(fā)票行業(yè)未來龍頭東港股份。
維持“買入”評級。我們認為東港股份不僅僅具有智能卡業(yè)務等確定性增長的緩沖墊，同時具有電子發(fā)票等新業(yè)務的加速器，防守與彈性兼?zhèn)洹鹘y(tǒng)票據(jù)印刷行業(yè)競爭態(tài)勢持有利好行業(yè)龍頭，智能卡14年放量釋放產能和轉虧為盈是實實在在，而且新興的電子發(fā)票業(yè)務正在有條不紊地推進，關于電子發(fā)票的會計報銷政策有可能超預期，互聯(lián)網彩票業(yè)務扎實推進。公司兼具傳統(tǒng)業(yè)務扎實成長的安全性和新興業(yè)務拓展帶來的想象力。預計14、15、16年EPS分別為0.46元、0.59元、0.67元，對應當前PE分別為37X、29X、25X，維持買入評級。
風險提示：1、IC卡訂單取得不達預期；2、電子發(fā)票、互聯(lián)網彩票進展低于預期。
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