>> 平安證券-華夏銀行(600015)‘平臺金融‘-展業(yè)利器,效果初現(xiàn)-141201
| 上傳日期： |
2014/12/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
勵雅敏，王宇軒，黃耀鋒 |
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華夏銀行定位于“中小企業(yè)金融服務商“，將互聯(lián)網(wǎng)于金融深入融合，同業(yè)首創(chuàng)”平臺金融”。經(jīng)過近四年的摸索和實踐，華夏銀行“平臺金融”已經(jīng)在“大宗商品交易平臺”、“供應鏈金融”、“市場商圈”三個領(lǐng)域成功應用，實現(xiàn)了電子國內(nèi)保理、電子訂單融資等一系列電子化融資業(yè)務模式?！捌脚_金融”對于華夏銀行的優(yōu)點：1）省去了額外開發(fā)小企業(yè)的相關(guān)費用，將展業(yè)的職能交給更加了解小企業(yè)的核心中型企業(yè)；2）通過深入了解核心企業(yè)的供應鏈，未來可以開發(fā)出更多相應的產(chǎn)品，積極培育未來交叉銷售的機會；3）讓更了解小企業(yè)客戶的核心企業(yè)對小企業(yè)進行信用甄別和推薦，提高了審批效率，降低了信息不對稱問題帶來資產(chǎn)質(zhì)量隱患。
華夏銀行的“平臺金融”以通過融信通與客戶實現(xiàn)間接對接為主，支付融資系統(tǒng)將內(nèi)部系統(tǒng)和外部系統(tǒng)對接起來。例如，單就奧飛動漫一個核心客戶，就有500 戶小企業(yè)進入華夏體系，日常結(jié)算全部進入華夏銀行，結(jié)算存款3 億，而華夏銀行幫助核心企業(yè)進行對賬，提升企業(yè)財務使用便捷程度。華夏“平臺金融”對于小企業(yè)貸款比較偏好直接定價：小企業(yè)定價是根據(jù)不同的產(chǎn)品和不同的風控措施進行差別定價，有直接定價，有基準上浮的，產(chǎn)品、地區(qū)都會有些不同。此外當?shù)氐母偁幥闆r也會影響到定價情況。平臺金融的產(chǎn)品基本就是直接定價（60%）左右，浮動的比例是比較低。
電子銀行：打造“第二個銀行”。華夏銀行志在將電子銀行打造成“第二個銀行”，目前的成效包括直銷銀行上線（截至2014 年11 月，股份制銀行中已有民生、興業(yè)、平安、華夏四家推出了直銷銀行）。華夏銀行直銷銀行內(nèi)部申購24 億，客戶1.7 萬戶。直銷銀行的優(yōu)點是不受地區(qū)、主辦卡銀行的限制。傳統(tǒng)來說，基礎(chǔ)客戶的規(guī)模是網(wǎng)上銀行客戶的極限。直銷銀行的推出就可以突破這個限制，只要是銀聯(lián)的客戶就可以直接成為華夏的客戶突破了客戶規(guī)模的瓶頸和約束。電子銀行的關(guān)鍵在于客戶體驗，華夏銀行實現(xiàn)專屬電子銀行產(chǎn)品、專屬的電子銀行客戶經(jīng)理隊伍和專屬的電子銀行網(wǎng)絡渠道，在考核方面，對于客戶經(jīng)理要求有電子銀行的業(yè)務認證。從收益角度來看，電子銀行是不直接考核收入的。華夏做過測算，電子銀行的費用僅有網(wǎng)點渠道費用的1/10-1/15。
“平臺金融”未來做大要看核心企業(yè)的風險控制和總行資源支持。我們認為未來“平臺金融”能否做大，華夏銀行需要解決以下幾個問題：1）由于授信的過程更多依賴核心企業(yè)對于上下游小企業(yè)的推薦和甄別，華夏銀行需要防范由核心企業(yè)經(jīng)營風險產(chǎn)生的鏈式資產(chǎn)質(zhì)量問題以及防止核心企業(yè)伙同上下游小企業(yè)為了獲取授信而產(chǎn)生的舞弊；2）由于該產(chǎn)品是隨借隨還的模式，雖然對于使用信貸資源的小企業(yè)來說有效的降低了融資成本，對于華夏銀行來說卻增加了再投資壓力，快周轉(zhuǎn)也要結(jié)合高頻率。我們認為“平臺金融”產(chǎn)品在克服了前述兩個風險點后，若能獲取總行相應信貸資源的支持將對于華夏銀行提高整體風險定價能力有極大的提升。目前該產(chǎn)品效果初現(xiàn)，但總體仍處于推廣期，總行審批授信額度有限，暫不會因此調(diào)整我們的盈利預測。維持華夏14/15 年17%/9%的凈利潤增幅，目前股價對應14 年/15 年P(guān)B 水平為0.9X/0.8X 左右，估值相對便宜，維持“推薦”評級。
風險提示：核心企業(yè)經(jīng)營風險。
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