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在Apple Watch 中，環(huán)旭電子無論從單價(jià)、供應(yīng)商地位、用戶粘性等角度看，都是最受益，也是彈性最大的品種。將是2015 年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈與智能穿戴產(chǎn)業(yè)鏈的雙重龍頭！ 
    SIP 應(yīng)用突破速度將超市場預(yù)期。目前來看，全球范圍內(nèi)SIP 微小化模組的主要應(yīng)用為iPhone/iPad 中Wifi 模組及Apple Watch 中的S1 模組，受到移動電子產(chǎn)品行業(yè)輕薄化、模塊化的趨勢推動，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研信息，我們預(yù)測2015 年將在智能手機(jī)中出現(xiàn)新的應(yīng)用突破，大大打開SIP 業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，突破速度超越市場預(yù)期。
    重點(diǎn)關(guān)注汽車電子行業(yè)跨越式發(fā)展機(jī)會。公司汽車電子業(yè)務(wù)為車頭燈、車內(nèi)控制板等產(chǎn)品，公司在戰(zhàn)略上非常重視汽車電子的發(fā)展機(jī)會，并將此作為長期戰(zhàn)略型方向進(jìn)行規(guī)劃與投入。我們認(rèn)為汽車電子行業(yè)門檻高，驗(yàn)證周期長，最佳進(jìn)入路徑將是通過外延并購，我們猜測在A 股市場并購整合整體趨熱的背景下，公司可能在合適的機(jī)會下通過并購實(shí)現(xiàn)汽車電子業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展。
    橫跨兩岸市場，可能成為臺灣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合平臺。環(huán)旭電子背靠全球最大的半導(dǎo)體封測集團(tuán)日月光，公司前身是臺灣曾經(jīng)的掛牌公司環(huán)隆電氣，公司深諳兩岸金融市場規(guī)則，掌握臺灣產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，長期來看有可能成為臺灣優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的整合平臺，具有極大的并購整合空間。
    重申買入評級！根據(jù)我們分析的未來SIP 行業(yè)發(fā)展趨勢，我們上調(diào)公司15-16年盈利預(yù)測，增發(fā)攤薄后公司14-16 年EPS 對應(yīng)從0.67 元，1.13 元，1.51元，上調(diào)至0.67 元，1.26 元，1.85 元，目前公司股價(jià)對應(yīng)市盈率為47.0X、25.1X、17.1X，考慮到環(huán)旭電子作為智能穿戴及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的雙龍頭標(biāo)的，我們認(rèn)為6 個月合理估值為2015 年35X，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)為44.1 元，重申買入評級。