>> 平安證券-環(huán)旭電子(601231)-銷售旺季來臨,營收快速增長-141020
| 上傳日期： |
2014/10/20 |
大?。?/td>
| 83KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉舜逢，沈少捷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
平安觀點:
銷售旺季來臨，營收快速增長。
隨著蘋果不斷發(fā)布最新產(chǎn)品和消費電子產(chǎn)品進入銷售旺季，公司核心業(yè)務Wi-Fi模組與微小化系統(tǒng)模組已經(jīng)進入營收的快速增長期。9月份，公司實現(xiàn)營收15.44億元，環(huán)比增長18.01%，營收增長期得到確定。另外，iPhone 6和iPhone 6 Plus，iPad Air 2和iPad Mini 3已于近期全部發(fā)售，公司營收將因此而進一步發(fā)力。根據(jù)iPhone 6銷量超出預期，我們上調(diào)了2014年iPhone 6的備貨量，從之前的8400萬改為9677萬臺。蘋果產(chǎn)品的熱銷以及銷售旺季的來臨將使得公司第4季度營收持續(xù)快速增長。
Apple Watch 發(fā)布，微小化系統(tǒng)模組營收有望爆發(fā)。
9 月10 日，蘋果發(fā)布期待已久的智能手表——Apple Watch。而整個手表的芯片則集成于一塊微小化系統(tǒng)模組之上。Apple Watch 的發(fā)布必將成為可穿戴設備的標桿，引領可穿戴市場的快速發(fā)展。而環(huán)旭的微小化系統(tǒng)模組很好的契合了穿戴設備輕薄化的特點，有望率先切入iWatch 供應鏈，并且成為其他可穿戴智能廠商的潛在供應商，隨著可穿戴設備市場的爆發(fā)，公司業(yè)績將有望爆發(fā)。
我們預計14-16 年可貢獻凈利潤2.07、4.38、4.03 億元。
前景光明，未來業(yè)績彈性較大，維持“推薦”評級。
隨著近期蘋果新品的集中發(fā)布和消費電子產(chǎn)品的銷售旺季來臨，公司實現(xiàn)營收環(huán)比快速增長。預計公司14-16 年營收分別為183.04、283.55、399.89 億元，對應EPS 分別為0.76、1.31、2.05 元，PE 估值分別為38.30、22.13、14.10倍。公司主營業(yè)務前景光明，未來業(yè)績彈性較大，維持“推薦”評級。
風險提示：iWatch 低于市場預期的風險、可穿戴設備發(fā)展緩慢的風險、產(chǎn)品良率低于預期的風險等。
|
|
