>> 興業(yè)證券-環(huán)旭電子(601231)三季度凈利環(huán)比略降,新廠成本及費用影響-141018
| 上傳日期： |
2014/10/20 |
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作者： |
秦媛媛，劉亮 |
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其中，3 季度營收41.39 億元，同比增長14.69%，環(huán)比增長19.12%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.64 億元，同比增長25.24%，環(huán)比減少12.57%。
EPS=0.16 元。
點評：
主要財務(wù)指標(biāo)：3 季度營收41.39 億元，同比增長14.69%，環(huán)比增長19.12%。
毛利率12.46%，同比持平，環(huán)比下降2.5 個百分點。三項費用率7.91%，環(huán)比下降1.36 個百分點，財務(wù)費用較上年同期減少1,628.84 萬元，下降154.66%，主要系本期比上年同期人民幣升值，導(dǎo)致匯兌凈收益增加所致。
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)48.06 天，環(huán)比下降0.39 天，同比下降5.17 天。
營收增長穩(wěn)定，新廠成本增加致凈利潤環(huán)比下降：現(xiàn)有業(yè)務(wù)營業(yè)收入增長，獲利穩(wěn)定。三季度凈利潤環(huán)比下滑，主要原因是受到新投資擴產(chǎn)的環(huán)維電子（上海）有限公司第三季人員及設(shè)備逐漸到位增加的成本及費用影響。
展望四季度，新產(chǎn)品出貨進程有一定不確定性：第四季環(huán)維電子的初期產(chǎn)能將建設(shè)完成及其設(shè)備將達可使用狀態(tài)，若客戶的產(chǎn)品出貨進程延后，則相關(guān)的成本及費用將會對公司獲利有所影響。我們判斷，訂單確定，但時間點存在不確定性，將造成未來幾個季度間業(yè)績有一定波動。
盈利預(yù)測及投資建議：擁有專業(yè)設(shè)計制造各類電子產(chǎn)品（涵蓋電子零組件、零配件和整機）及系統(tǒng)組裝的綜合實力，而且具備戰(zhàn)略性精選細分領(lǐng)域和整合產(chǎn)品的能力。擁有一流品牌客戶，以及行業(yè)領(lǐng)先的制程能力。在下游產(chǎn)品的布局上，掌握了移動終端及可穿戴設(shè)備輕薄化的需求，順應(yīng)行業(yè)趨勢。我們看好公司的微小化模組項目前景，由于4 季度出貨進度有一定不確定性，小幅下調(diào)業(yè)績由0.79、1.17、1.40 至0.74、1.12、1.36 元，維持公司“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟形勢造成電子行業(yè)整體景氣低迷的風(fēng)險；新品出貨時點推遲，出貨量低于預(yù)期。
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