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>> 東興證券-中山公用(000685)“引戰(zhàn)”打開(kāi)發(fā)展空間-141215
上傳日期:   2014/12/17 大?。?/td>   898KB
格式:   pdf  共15頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   推薦(首次) 作者:   張鵬,劉斐
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農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)業(yè)務(wù)方面,公司對(duì)于處于好地段的老市場(chǎng),公司未來(lái)計(jì)劃將之升級(jí)改造為現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品交易中心,將以前單一出租的模式改為按照交易量收費(fèi),或者直接將老市場(chǎng)遷往其他地段,將好地段打造為商業(yè)街,公司土地資產(chǎn)有一定升值空間。
    國(guó)資減持,民資進(jìn)駐,打造復(fù)星集團(tuán)環(huán)保平臺(tái)。2014 年7 月,上海復(fù)星集團(tuán)以每股10.52 元價(jià)格收購(gòu)中山公用1.01 億股(占中山公用股份總數(shù)13%),減持完成后中匯集團(tuán)持股比例下降到49.26%,上海復(fù)星集團(tuán)成為公司第二大股東,持股比例13%?!按蟓h(huán)保”投資將是復(fù)星集團(tuán)未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重中之重,借助公司在水務(wù)、燃?xì)獾榷鄠€(gè)領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn),為其提供更豐富的產(chǎn)業(yè)資源和更雄厚的資金支持,為公司這一區(qū)域性的公用事業(yè)公司打開(kāi)更加廣闊的全球視野,引入更有活力的治理結(jié)構(gòu)及激勵(lì)機(jī)制,以中山公用作為復(fù)星集團(tuán)的環(huán)保平臺(tái),在環(huán)保業(yè)務(wù)上深耕細(xì)作,將之打造為國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)綜合服務(wù)龍頭企業(yè)。
    投資收益表現(xiàn)良好,公司凈利潤(rùn)對(duì)廣發(fā)業(yè)績(jī)走勢(shì)依賴度較大。目前中山公用擁有廣發(fā)證券11.6%的股權(quán)份額,是廣發(fā)證券第三大股東,廣發(fā)證券的投資收益對(duì)公司歷年凈利潤(rùn)總額起到了相當(dāng)大的貢獻(xiàn),2007-2010 年間廣發(fā)證券投資收益在公司凈利潤(rùn)中占比均超過(guò)了80%。
    2011 年以來(lái),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理能力逐步增強(qiáng),對(duì)廣發(fā)證券投資收益的依賴度有所下降,但2013 年廣發(fā)證券投資收益在公司凈利潤(rùn)中占比仍超過(guò)80%。因此,公司未來(lái)的盈利能力還將受到廣發(fā)證券業(yè)績(jī)走勢(shì)的較大影響。
    總結(jié):我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年?duì)I業(yè)收入分別為8.48 億元 、8.9億元和9.37 億元,凈利潤(rùn)分別為7.11 億元、8.01 億元和8.61 億元,基本每股收益分別為0.91 元、1.03 元和1.1 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為26.72X、23.71X、22.07X。首次關(guān)注給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    
 
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