>> 西南證券-證通電子(002197)-金融POS支付為公司帶來業(yè)績提-141215
| 上傳日期： |
2014/12/17 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
熊莉 |
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公司基本確立了將POS 機列為公司未來重點發(fā)展的產(chǎn)品。
POS 產(chǎn)品繼續(xù)提升公司業(yè)績。公司在傳統(tǒng)電話POS 的基礎(chǔ)上，新開辟了基于第三方支付的金融POS，公司一直主推的IC 卡POS 應(yīng)用市場預(yù)計也較為廣闊，主要應(yīng)用于小微消費領(lǐng)域的支付終端，目前各類銀行和電商的“錢包”類產(chǎn)品都必須有一個IC 卡POS 構(gòu)建的這樣一個應(yīng)用場景；還有一類占比相對較小的是一種智能POS，這是一種適用于高端商戶的綜合管理營業(yè)工具，最后一類是創(chuàng)新型POS，包含指膜，二維碼識別等相關(guān)領(lǐng)域的支付。
二維碼掃描支付給公司帶來爆發(fā)式增長預(yù)期。目前移動支付終端的爭奪主要集中在二維碼支付和NFC的較量上，前者由電商主推，后者受到銀聯(lián)和商業(yè)銀行的力捧。就產(chǎn)品的安全、便捷、以及推廣和對硬件要求等幾個方面綜合分析可知，二維碼支付很有可能領(lǐng)先于NFC，快速實現(xiàn)連通線上和線下交易支付。
二維碼支付這種新型方式將在小微、連鎖等零售領(lǐng)域得到快速推廣。這場由電商主導(dǎo)的線下二維碼盛宴中，公司將極大受益，首先是二維碼支付必須依賴專業(yè)性較高的支付終端保證安全性和商業(yè)營業(yè)特性，其次目前應(yīng)用的POS 機不能支持二維碼識別功能，電商要推進二維碼線下拓展必須大量鋪設(shè)新的二維碼支付POS 機，龐大的市場份額給公司帶來業(yè)績爆發(fā)式增長的機會。
估值與評級：我們看好金融POS 新增的利潤貢獻以及E-POS 產(chǎn)品在傳統(tǒng)產(chǎn)品升級改造背景下，業(yè)務(wù)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長的機會，在不考慮二維碼支付終端的情形下，我們預(yù)計2014 年、2015 年、2016 年公司凈利潤分別為7700 萬元、1.2 億元和1.5億元，EPS 分別0.30元、0.48 元、0.59 元，對應(yīng)PE 分別為61 倍、38 倍和31 倍，首次給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：金融POS 以及二維碼支付POS 市場推廣不及預(yù)期。
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