>> 中銀國際-中山公用(000685)綜合性公用事業(yè)平臺價值亟待挖掘-141230
| 上傳日期： |
2014/12/31 |
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| 543KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
于振家 |
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水務(wù)板塊，行業(yè)進入整合階段，公司有望在復(fù)星集團的幫助下，實現(xiàn)環(huán)保業(yè)務(wù)的快速擴張；地產(chǎn)板塊，公司計劃增發(fā)募集資金投入多個項目，模式成熟、預(yù)期收益良好，是重要業(yè)務(wù)構(gòu)成；金融和能源板塊，公司以參股形式持有廣發(fā)證券、銀達擔(dān)保、中海廣東天然氣等多家公司股權(quán)，經(jīng)營情況良好，顯著貢獻投資收益。
2014 年5 月，公司控股股東中匯集團公告擬減持中山公用13%股份，主動推進國有企業(yè)混合所有制改革，并最終篩選復(fù)星集團作為此次交易對象。復(fù)星集團將利用其雄厚的資本實力和優(yōu)秀的發(fā)展理念與執(zhí)行力，支持中山公用進一步做好環(huán)保主業(yè)，成長為跨區(qū)域的環(huán)保龍頭企業(yè)。
目前公司持有廣發(fā)證券對應(yīng)的市值與公司自身的市值已經(jīng)十分接近，未反映其作為公用事業(yè)平臺的價值，具備較大的提升空間。
評級面臨的主要風(fēng)險
公司募投項目農(nóng)貿(mào)市場建設(shè)進度和盈利情況未達預(yù)期。
公司投資收益出現(xiàn)大幅波動。
估值
民營資本的進入利于激發(fā)公司潛能，充分利用中匯的資源優(yōu)勢和復(fù)星集團的經(jīng)驗與執(zhí)行力，為公司打開新的發(fā)展空間。預(yù)計公司2014-16 年EPS 分別為0.84、1.02 和1.16 元，對應(yīng)當(dāng)前股價市盈率分別為26.8、22.0和19.4 倍，首次覆蓋給予買入評級。
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