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    2、“一帶一路”基建輸出帶來的藍(lán)海市場機(jī)遇：在國家“一帶一路”政策刺激下，我國在東南亞、中亞、非洲等區(qū)域的基建項(xiàng)目有望增長，勢必帶來基建裝備、機(jī)電、鋼結(jié)構(gòu)等特種船貨源的出口，而中國通往上述區(qū)域的航線恰巧是中遠(yuǎn)航
    運(yùn)的優(yōu)勢市場，而目前船價(jià)仍處于相對較低水平，公司有望借助“一帶一路”機(jī)遇奠定在全球特種船市場的優(yōu)勢地位，月8 日公司剛剛確認(rèn)訂購4+2 艘28000 噸的重吊船（2 艘為選擇權(quán)，單吊能力預(yù)計(jì)為700 噸），尤為適用于重大件貨物的運(yùn)輸。
    3、油價(jià)下跌半潛船市場存有風(fēng)險(xiǎn)，在手5 萬噸訂單主攻亞馬爾項(xiàng)目：半潛船主攻油氣、風(fēng)電等高端項(xiàng)目，14 年底全球油價(jià)大跌，海油開發(fā)和海工訂單很可能會(huì)進(jìn)入下行通道，一定程度會(huì)影響半潛船景氣度和盈利能力，公司前期訂購了5和9 萬噸2 艘半潛船，其中5 萬噸船將會(huì)和現(xiàn)有的一艘同規(guī)格船舶投入中俄亞馬爾油氣項(xiàng)目開發(fā)的前后期運(yùn)輸項(xiàng)目中，判斷盈利能力會(huì)相對穩(wěn)定。
    4、合同主體變更為上海公司或?qū)⒑脱睾Ｉ訋У茸再Q(mào)區(qū)業(yè)務(wù)相關(guān)：中遠(yuǎn)航運(yùn)全資子公司設(shè)在自貿(mào)區(qū)，主要運(yùn)營五星紅旗船舶，本次公司將4 艘在手3.6 萬噸多用途船訂造合同主體改為上海公司，而14 年上海自貿(mào)區(qū)出臺(tái)集裝箱沿海捎帶業(yè)務(wù)，不排除未來該政策可能拓展至特種船舶。
    盈利預(yù)測與投資建議。2015 年航運(yùn)業(yè)經(jīng)營形式依舊嚴(yán)峻，集裝箱和干散貨尤為明顯，這會(huì)給公司帶來一定壓力，利好則主要來自油價(jià)下行以及“一帶一路”帶來的高附加值市場的改善，預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS（增發(fā)前）分別為0.1、0.13 和0.16 元。目前公司股價(jià)對應(yīng)2014 年3 季報(bào)凈資產(chǎn)的估值為2 倍PB，而中海集運(yùn)、招商輪船、中國遠(yuǎn)洋等其它主流航運(yùn)公司的估值已達(dá)到2.5-3.5 倍的水平，結(jié)合基本面以及公司歷史估值水平，我們認(rèn)為估值存在15-25%的修復(fù)空間，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)范圍為9.1-9.9 元，維持“增持”評級。
    主要不確定因素?！耙粠б宦贰蓖七M(jìn)低于預(yù)期、油價(jià)快速反彈