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    預(yù)計(jì)公司2014~16 年，YoY 分別增長(zhǎng)64.91%、56.43%和30.70%；EPS 分別為0.454 元、0.709 元和0.927 元。15、16 年P(guān)/E 分別為25 倍和19 倍。
    維持買入投資建議，目標(biāo)價(jià)21 元（15 年30x）
     14 年預(yù)增50.25%~72.35%： 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約2.72 億元~3.12 億元，Q4 單季凈利潤(rùn)約為1.5 億元~1.9 億元，YoY 增長(zhǎng)117%~175%，QoQ 增長(zhǎng)421%~562%，年末逆變器銷售高峰、EPC 項(xiàng)目集中結(jié)算，拉動(dòng)Q4 業(yè)績(jī)井噴。同時(shí)公司披露14 年因募集資金利息收入和政府補(bǔ)貼，貢獻(xiàn)非主營(yíng)凈利約0.52 億元。
     預(yù)計(jì) 15 年光伏逆變器出貨5.5GW：14 年國(guó)內(nèi)光伏并網(wǎng)量可能略超10GW，低于年初的預(yù)期目標(biāo)，不過體量依舊龐大。市場(chǎng)將低于預(yù)期歸咎于政策末端落實(shí)不力、棄光現(xiàn)象頻發(fā)以及缺乏資金支持等原因，我們認(rèn)為15年政策對(duì)光伏的扶持不會(huì)改變，并將進(jìn)一步細(xì)化，尤其對(duì)分布式的政策、資金支持將更為完善。我們看好國(guó)內(nèi)15 年的光伏裝機(jī)，特別是分布式領(lǐng)域的正式起步，并由此帶動(dòng)的小型逆變器需求，加上公司海外業(yè)務(wù)的拓展，我們預(yù)計(jì)公司15 年逆變器出貨量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。
     風(fēng)能變流器預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5 成：群益預(yù)計(jì)15 年是風(fēng)電的大年，能源局進(jìn)一步推動(dòng)風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)、鼓勵(lì)海上風(fēng)電建設(shè)都將拉動(dòng)15 年風(fēng)電裝機(jī)并網(wǎng)，預(yù)計(jì)15 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電并網(wǎng)量將超過20GW，增幅超過40%。
     斥資 5 億元搭建電站建設(shè)平臺(tái)：公司擬設(shè)立陽(yáng)光電源能源科技有限公司，涉及利用超募資金5 億元，其中3.29 億元用于投資5 個(gè)合計(jì)150MW 電站項(xiàng)目，計(jì)劃于15 年上半年完成并網(wǎng)，包括1）肥東石塘鎮(zhèn)20MW+20MW 地面分布式光伏電站（資本金7200 萬(wàn)元）、2）宿州埇橋區(qū)20MW+20MW 地面分布式光伏電站（6800 萬(wàn)元）、3）長(zhǎng)豐下塘鎮(zhèn)20MW 地面分布式光伏電站（5160 萬(wàn)元）、4）蘭州永登縣20MW 光伏電站（5160 萬(wàn)元）、5）青海格爾木30MW 光伏電站（8550 萬(wàn)元）；另外1.71 億元將用于開發(fā)累計(jì)150MW-500MW 光伏電站資源的資金需求。另，公司擬斥資1527 萬(wàn)元采購(gòu)光伏中功率產(chǎn)品自動(dòng)化組裝設(shè)備。
     業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2014~16 年?duì)I收分別達(dá)到34.65 億元、58.84 億元和78.40 億元，YoY 分別增長(zhǎng)63.39%、69.83%和33.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為2.99 億元、4.67 億元和6.54 億元，YoY 分別增長(zhǎng)64.91%、56.43%和30.70%；EPS 分別為0.454 元、0.709 元和0.927 元。15、16 年P(guān)/E分別為25 倍和19 倍。維持買入投資建議，目標(biāo)價(jià)21 元（15 年30x）