>> 齊魯證券-陽光電源(300274)-加快電站投資步伐,大幅增厚公司業(yè)績(jī)-141118
| 上傳日期： |
2014/11/18 |
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來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
曾朵紅，沈成，張俊 |
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公司公告擬使用超募資金1527 萬元購置設(shè)備：公司擬使用超募資金1527 萬元購置光伏中功率產(chǎn)品組裝自動(dòng)化設(shè)備，以擴(kuò)大公司生產(chǎn)能力，提高公司競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)濟(jì)效益。擬購設(shè)備包括：多軸機(jī)器人、AGV 自動(dòng)移栽車、自動(dòng)組裝設(shè)備、物料半成品存放系統(tǒng)、主裝配線體、電控及氣動(dòng)系統(tǒng)、信息可視化系統(tǒng)、自動(dòng)檢測(cè)系統(tǒng)、設(shè)計(jì)費(fèi)、編程費(fèi)等其它費(fèi)用，本次購置設(shè)備預(yù)計(jì)實(shí)施期限不超過一年。
加快電站投資步伐，大幅增厚公司業(yè)績(jī)：公司加快電站投資步伐，150MW 項(xiàng)目計(jì)劃于2015 年5 月31 日建成并網(wǎng)，根據(jù)公司測(cè)算，當(dāng)年可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約4000 萬元，2016-2018 年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)7000 萬元左右，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。此外，公司擬繼續(xù)開發(fā)150MW-500MW 光伏電站資源，顯示出公司在電站領(lǐng)域的發(fā)展決心與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
地面分布式炙手可熱，公司迅速搶占項(xiàng)目資源：2014 年9 月，國家能源局發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)分布式光伏發(fā)電有關(guān)政策的通知》明確，在地面或利用農(nóng)業(yè)大棚等無電力消費(fèi)設(shè)施建設(shè)、以35 千伏及以下電壓等級(jí)接入電網(wǎng)（東北地區(qū)66 千伏及以下）、單個(gè)項(xiàng)目容量不超過2 萬千瓦且所發(fā)電量主要在并網(wǎng)點(diǎn)變電臺(tái)區(qū)消納的光伏電站項(xiàng)目，納入分布式光伏發(fā)電規(guī)模指標(biāo)管理，執(zhí)行當(dāng)?shù)毓夥娬緲?biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)，電網(wǎng)企業(yè)按照《分布式發(fā)電管理暫行辦法》的第十七條規(guī)定及設(shè)立的“綠色通道”，由地級(jí)市或縣級(jí)電網(wǎng)企業(yè)按照簡(jiǎn)化程序辦理電網(wǎng)接入并提供相應(yīng)并網(wǎng)服務(wù)。農(nóng)業(yè)大棚、灘涂、魚塘光伏在東部地區(qū)日益受到追捧，與占用緊俏的地面電站備案額度相比，走分布式通道將使項(xiàng)目備案的難度大幅降低；在此背景下，公司迅速搶占此類優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在電站領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
儲(chǔ)能未來市場(chǎng)空間廣闊，公司攜手三星SDI 將獲先機(jī)：儲(chǔ)能正處于產(chǎn)業(yè)化的初期，未來成本下降值得期待。
有行業(yè)專家預(yù)計(jì)，到2020 年，全球每年可新增3GW 以上儲(chǔ)能需求，國內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模至少可達(dá)6000億元。公司與鋰電池全球龍頭三星SDI 合資設(shè)立鋰離子儲(chǔ)能電池包與變流系統(tǒng)兩個(gè)合資公司，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，與各自原有產(chǎn)業(yè)完美結(jié)合，有望加速引領(lǐng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，并在未來儲(chǔ)能領(lǐng)域的掘金大潮中搶占先機(jī)。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年的EPS 分別為0.58 元、0.87 元和1.23 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為30.5倍、20.5 倍和14.5 倍，維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26 元，對(duì)應(yīng)于2015 年30 倍PE。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期；分布式項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。
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