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本次員工持股計(jì)劃籌集資金總額上限為3000 萬元（為公司員工自籌資金），資產(chǎn)管理計(jì)劃募集資金總額上限為9000 萬元，員工持股計(jì)劃設(shè)立后認(rèn)購匯添富基金設(shè)立的匯添富-漢威電子-雙喜盛世51 號資產(chǎn)管理計(jì)劃中的次級份額。該資管計(jì)劃所能購買的標(biāo)的股票數(shù)量不超過350 萬股，即不超過公司現(xiàn)有股本總額的2.39%。該資管計(jì)劃設(shè)置有A 份額和次級份額，且次級份額按照2:1 的比例設(shè)置為次級B 份額和次級C 份額。具體的出資比例、設(shè)置情況及權(quán)益實(shí)現(xiàn)順序見下表（1-3）。此次員工持股計(jì)劃的兩大亮點(diǎn)是：1）所有A/B/C 份額均享受一定的年化收益，但若C 份額權(quán)益收益分配后仍有剩余，則完全由次級B 份額分享；2）資管計(jì)劃賣出和購買股票之間可能產(chǎn)生的超額收益與15-17 年公司業(yè)績考核目標(biāo)掛鉤，且可能存在的超額收益完全由次級B 份額分享（公司業(yè)績目標(biāo)為未來15-17 年權(quán)益扣非后凈利潤同比增速30%以上）。我們認(rèn)為此次員工持股計(jì)劃中“保底受益+超額收益”設(shè)置精巧，鎖定未來保底同比增速（30%），非現(xiàn)有員工股東外的66 名核心員工（認(rèn)購次級B 份額）更為受益，激勵(lì)明確。
    投資設(shè)立漢威公用，智慧水務(wù)進(jìn)行時(shí)。同日公司公告與鄭州高新投資建設(shè)集團(tuán)有限公司以新設(shè)投資方式設(shè)立鄭州漢威公用事業(yè)科技有限公司，漢威電子出資6500 萬持有漢威公用65%股權(quán)，高新投資以鄭州高新供水有限責(zé)任公司100%股權(quán)（作價(jià)3500 萬元）出資持有漢威公用35%股權(quán)，漢威公用將成為漢威電子的控股子公司。鄭州高新供水公司目前已經(jīng)具備向高新區(qū)供水15 萬立方米/天的能力，同時(shí)負(fù)責(zé)區(qū)內(nèi)約300 公里的供水管網(wǎng)、消防設(shè)施的使用與維護(hù)，保障區(qū)內(nèi)近60 萬常住居民及流動人口、3000 多家企事業(yè)單位的正常生活用水。我們認(rèn)為漢威電子基于自身傳感器優(yōu)勢迅速轉(zhuǎn)型，智慧市政、智慧環(huán)保是公司重點(diǎn)布局方向之一，而智慧水務(wù)是公司正在全力打造的標(biāo)桿業(yè)務(wù)，14 年公司收購嘉園環(huán)保，切入環(huán)保水務(wù)工程和VOCs 治理領(lǐng)域；此次設(shè)立漢威公用實(shí)質(zhì)是為公司打造了智慧市政/環(huán)保的平臺，有助于完善漢威電子物聯(lián)網(wǎng)（IOT）整體解決方案，增加漢威電子在智慧市政、工業(yè)安全、公用事業(yè)等行業(yè)的市場份額。
    投資建議：持續(xù)給予增持評級。我們認(rèn)為公司傳感器業(yè)務(wù)技術(shù)門檻高，與沈陽金建結(jié)合、設(shè)立漢威公用進(jìn)入智慧市政成效初顯；收購嘉園環(huán)保，布局污水處理和VOCs 治理行業(yè)；此次員工持股計(jì)劃激勵(lì)設(shè)置精巧，激勵(lì)到位，未來公司高增速可期。公司目前市值44 億元，市值空間巨大。我們預(yù)測2014-16 年備考EPS 為0.54、0.78、1.10 元，對應(yīng)PE 為倍56、38、27，持續(xù)給予增持評級，建議投資者關(guān)注！
    風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保業(yè)務(wù)未達(dá)預(yù)期