>> 華泰證券-奮達科技(002681)移動醫(yī)療獲實質性進展-150127
| 上傳日期： |
2015/1/27 |
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| 1080KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李艷光，張立聰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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移動醫(yī)療獲實質性進展，產品后續(xù)放量可期。NQA 是國際上最大和最著名的ISO 標準認證機構之一，ISO13485:2003 標準是專門針對醫(yī)療器械行業(yè)的認證標準。結合奮達在智能硬件領域的布局，我們認為，奮達正在積極推進醫(yī)療級的可穿戴產品研發(fā)和生產。從公司已有的技術實力和產品開發(fā)經驗來看，2015 年移動醫(yī)療產品有望投放市場，后續(xù)放量可期。
積極轉型智能硬件整體方案提供商，內生外拓并舉。公司在進軍智能硬件領域步伐迅速，面向企業(yè)客戶，致力于成為“硬件+軟件+云服務”的智能硬件整體方案提供商，已成為華為、聯想等大客戶智能穿戴產品供應商。奮達的自主研發(fā)戰(zhàn)績斐然：2013年6 月，推出智能手表；2014 年6 月，推出智能手環(huán)；9 月，供應華為的暢玩手環(huán)量產；10 月，成為聯想集團智能穿戴產品合格供應商。同時，外延并購頻頻出手，已布局三家智能硬件關鍵環(huán)節(jié)的企業(yè)：光聚通訊，專業(yè)從事應用于數字血壓、平板式健康監(jiān)測儀等產品的MEMS 傳感器和傳感信號集成芯片（FPGA）的方案及模組設計與供應，主攻健康監(jiān)測設備；奧圖科技，投資致力于智能穿戴終端產品，在 2015 年1 月的CES 電子展上推出智能眼鏡CoolGlass ONE（酷鏡）；艾譜科，傳感器方案提供商，主要產品類別包括環(huán)境光傳感器、距離感應器和紅外線傳感器等。
盈利能力有支撐。公司的美發(fā)小家電和電聲業(yè)務，與國際高端客戶長期合作，持續(xù)穩(wěn)健增長和良好現金流為公司向智能硬件快速轉型提供堅實基礎支撐。近期收購的歐朋達業(yè)績處于爆發(fā)期，協(xié)同效應凸顯，高業(yè)績承諾和低估值收購大幅提升公司盈利能力。
業(yè)績爆發(fā)預期疊加估值溢價，建議積極逢低增持。假定2015 年歐朋達并表，預計2014-2016 年EPS 分別為0.47/1.17/1.56 元，業(yè)績高彈性，移動醫(yī)療認證順利通過提升智能硬件發(fā)展高預期，給予2015 年45-50XPE 估值，合理價格區(qū)間52.65-58.50元，近期股價上漲反映公司發(fā)展邏輯已初步獲得市場認可，建議積極逢低布局。
風險提示：智能可穿戴設備普及進度存在較大不確定性。
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