>> 中銀國際-奮達科技(002681)整合器件研發(fā)和終端生產(chǎn)向上下游延伸,業(yè)績有望高速增長-130916
| 上傳日期： |
2013/9/18 |
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來源： |
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作者： |
李鵬 |
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整合器件研發(fā)和終端生產(chǎn)向上下游延伸，業(yè)績有望高速增長
奮達科技(002681.CH/人民幣19.96, 未有評級)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為多媒體音箱產(chǎn)品和美發(fā)小家電產(chǎn)品，是國際主要多媒體音響巨頭JBL、Polk Audio、Homedics 的主力ODM 代工廠商，并且在國內(nèi)和發(fā)展中國家發(fā)展自有品牌銷售；美發(fā)電器產(chǎn)品目前主要定位專業(yè)高端市場，產(chǎn)品主要面向?qū)I(yè)美發(fā)沙龍等機構(gòu)銷售。
公司在戰(zhàn)略上依托自身軟硬件的綜合實力，向上游元器件和下游終端產(chǎn)品拓展，將有利于未來長期布局，逐漸成長為以無線器件為核心的器件加終端綜合廠商。公司自主研發(fā)的藍牙4.0 芯片模塊在滿足自身藍牙音箱需求的情況下，將有機會向外銷售并受益于智能終端產(chǎn)品高速增長；公司多媒體音箱業(yè)務(wù)創(chuàng)新多將持續(xù)受益智能終端、車載需求等維持較高增長。建議重點關(guān)注公司未來在無線器件產(chǎn)品上的研發(fā)和銷售進度及終端產(chǎn)品的推廣，并關(guān)注3 季度由需求端旺盛帶來的業(yè)績增長。
無線器件業(yè)務(wù)初露頭角。藍牙4.0 是2012 年最新藍牙版本，是3.0 的升級版本；較3.0 版本更省電、成本低、3 毫秒低延遲、超長有效連接距離、AES-128 加密等，被廣泛應(yīng)用于最新的終端電子產(chǎn)品上。奮達科技自主開發(fā)了藍牙4.0 芯片模塊，用于自身的藍牙音箱配套。我們認為，由于藍牙4.0 芯片模塊是智能終端的通用器件，未來可穿戴設(shè)備中的需求量將更加放大，在滿足自身需求的條件下，未來公司的無線器件有望對外銷售形成新的增長點。
切入可穿戴市場為未來增加潛在增長點。奮達科技與臺灣元太科技聯(lián)合發(fā)布了一款智能手表，整合了奮達科技在無線方面的優(yōu)勢和元太科技在顯示方面的優(yōu)勢。公司是通過了蘋果MFi 6.0 認證的設(shè)計與制造商，該款手表可同時通過藍牙4.0 技術(shù)與蘋果iPhone 和Android （安卓）智能手機連接，兼容性較強。我們判斷，初期該款產(chǎn)品是公司在可穿戴設(shè)備的試水，未來可能會開拓大市場。
無線電聲產(chǎn)品受益智能終端增長。上半年公司電聲業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.2 億元，同比增長33.62%，其中藍牙多媒體音箱實現(xiàn)收入約5,000 萬，約占整體電聲業(yè)務(wù)中的25%。受益于智能終端需求增長，無線電聲業(yè)務(wù)有望維持較好增速。
美發(fā)產(chǎn)品維持穩(wěn)定增長。公司的美發(fā)產(chǎn)品主要面向?qū)I(yè)沙龍等高端客戶。這一部分市場增長較為穩(wěn)定，雖然上半年受到工廠搬遷等影響增速略低，但是從長期看專業(yè)美發(fā)產(chǎn)品一般可維持在15%左右的年均增長幅度；公司正在進入家庭消費級市場，預(yù)計消費級市場有望實現(xiàn)更高的增長，我們預(yù)計從下半年開始公司美發(fā)產(chǎn)品增長將進入正常增長軌道，實現(xiàn)較高的增長率。
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