>> 海通證券-漢威電子(300007)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司初現(xiàn)端倪-150128
| 上傳日期： |
2015/1/28 |
大?。?/td>
| 417KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉博，董瑞斌，龍華 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
根據(jù)公司產(chǎn)能規(guī)劃，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.50元、0.73 元和0.97 元，給予公司2015 年60 倍的PE 估值，目標(biāo)價(jià)44.06 元，首次給予“買入”評(píng)級(jí)。
1、主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：漢威電子主要從事氣體傳感器、氣體檢測(cè)儀表及系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)目前主要集中在氣體檢測(cè)領(lǐng)域的智能傳感器、智能檢測(cè)儀表及物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，傳感器是檢測(cè)儀表的核心元件、上游產(chǎn)品，檢測(cè)儀表及物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)解決方案是產(chǎn)業(yè)鏈中下游產(chǎn)業(yè)。公司傳感器及儀表正在逐漸向壓力、流量、濕度等多門類領(lǐng)域擴(kuò)展，物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)控系統(tǒng)將主要在智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保治理等領(lǐng)域大力擴(kuò)展。
儀器儀表及傳感器是公司發(fā)家的根本，主要檢測(cè)有害氣體濃度等，廣泛應(yīng)用于化工冶金、石油煉化、礦山安全。未來隨著國(guó)家安全政策的加強(qiáng)，安全生產(chǎn)的需求會(huì)更加旺盛。漢威電子氣體傳感器是國(guó)內(nèi)當(dāng)之無(wú)愧的龍頭，占據(jù)國(guó)內(nèi)的60%的市場(chǎng)份額。除了氣體傳感器外，公司在流量、壓力、震動(dòng)傳感器方面有儲(chǔ)備，未來可能更多是通過外延式擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)多門類傳感器的布局。公司主要產(chǎn)品是通過直銷的方式，近期也在天貓上開旗艦店，銷售面向普通消費(fèi)者的一氧化碳/燃?xì)鈾z測(cè)儀，開拓to C 新業(yè)務(wù)模式。未來有望在家用空氣質(zhì)量檢測(cè)-手機(jī)APP 領(lǐng)域拓展。
2、外延式收購(gòu)構(gòu)建“云平臺(tái)”：公司近期通過收購(gòu)沈陽(yáng)金建（GIS 系統(tǒng)）、鞍山易興（SCADA 系統(tǒng)）構(gòu)建云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)地下管網(wǎng)的測(cè)繪、數(shù)據(jù)抓取、大數(shù)據(jù)的收集分析，以及優(yōu)化生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)，已經(jīng)成功應(yīng)用于鄭州高新區(qū)燃?xì)夤芫W(wǎng)和供水系統(tǒng)，有望未來拓展至污水處理、供熱等領(lǐng)域。同時(shí)，通過提供平臺(tái)服務(wù)，增加公司傳感器的使用粘性，提高公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。此外，通過控股鄭州高新供水，建立“智慧市政”供水系統(tǒng)改造“標(biāo)桿”。
（ 1）收購(gòu)沈陽(yáng)金建：沈陽(yáng)金建是一家基于GIS 平臺(tái)數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的綜合運(yùn)營(yíng)商，經(jīng)過10 余年的發(fā)展，沈陽(yáng)金建在數(shù)字城市、數(shù)字市政、數(shù)字環(huán)保等領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，在基于ArcGis 平臺(tái)的GIS 解決方案、基于G/Gas 的燃?xì)夤芫W(wǎng)應(yīng)用解決方案、基于Terra SKYLING 技術(shù)平臺(tái)架構(gòu)、基于SOA 架構(gòu)的空間信息共享平臺(tái)、城市三維地理信息系統(tǒng)、城市地下綜合管網(wǎng)系統(tǒng)、基于業(yè)務(wù)流程的“數(shù)字環(huán)?！逼脚_(tái)等方面擁有核心技術(shù)。尤其在城市燃?xì)獾乩硇畔⑾到y(tǒng)、供水管網(wǎng)系統(tǒng)目前在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先水平，在國(guó)際上具有一定影響。收購(gòu)沈陽(yáng)金建有助于充分利用沈陽(yáng)金建的軟件技術(shù)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)漢威電子業(yè)務(wù)、技術(shù)和管理的移動(dòng)信息化改造，促進(jìn)公司全面互聯(lián)網(wǎng)化；同時(shí)可以進(jìn)一步增強(qiáng)漢威電子在市政燃?xì)庑袠I(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，有利于完善漢威電子燃?xì)庑袠I(yè)完整解決方案，提升客戶體驗(yàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)漢威電子在市政燃?xì)庑袠I(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。由于雙方面向相同的客戶群體，有利于公司加強(qiáng)對(duì)數(shù)字化地理信息系統(tǒng)領(lǐng)域的控制力，實(shí)現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)資源、特別是在智慧市政領(lǐng)域的技術(shù)業(yè)務(wù)充分協(xié)同。
沈陽(yáng)金建原控股股東的業(yè)績(jī)承諾，沈陽(yáng)金建2013 年、2014 年、2015 年三年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將不低于3057.6 萬(wàn)元，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益較好。收購(gòu)沈陽(yáng)金建，公司將借助GIS 技術(shù)，推動(dòng)基于GIS、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的安全生產(chǎn)監(jiān)控系統(tǒng)、數(shù)字工廠、數(shù)字城市項(xiàng)目的實(shí)施，有利于打造先進(jìn)傳感器、智能儀器儀表、基于行業(yè)應(yīng)用的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)板塊，拉長(zhǎng)公司產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
（ 2）收購(gòu)鞍山易興： 鞍山易興專門從事公用事業(yè)領(lǐng)域、燃?xì)?、自來水、供暖、供電、城市排水等能源輸配管網(wǎng)的SCADA（數(shù)據(jù)采集與監(jiān)控）系統(tǒng)、油田、煤礦等能源開采生產(chǎn)監(jiān)控SCADA 系統(tǒng)、CDM 計(jì)算機(jī)監(jiān)控系統(tǒng)的研究開發(fā)、系統(tǒng)集成、工程施工和產(chǎn)品銷售，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的SCADA 系統(tǒng)集成商。收購(gòu)鞍山易興，公司產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈將得到一步完善，將與既有感知技術(shù)、智能儀表、GIS 平臺(tái)、云端系統(tǒng)形成更加豐富的產(chǎn)業(yè)鏈，是公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)向“新型城鎮(zhèn)化”及“智慧城市”拓展的重要步驟。
鞍山易興原股東的業(yè)績(jī)承諾，鞍山易興2014 年、2015 年、2016 年、2017 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將分別不低于450 萬(wàn)元、600 萬(wàn)元、750 萬(wàn)元、1000 萬(wàn)元，2018 年、2019 年分別不低于2017 年水平，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益較好。
3、控股高新供水，打造“智慧水務(wù)”標(biāo)桿企業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)用落地：公司于2015 年1 月份收購(gòu)漢威公用65%的股權(quán)，漢威公用全資控股鄭州高新供水。高新供水經(jīng)過多年發(fā)展業(yè)績(jī)與管理水平良好，同時(shí)也急需打造基于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智慧水務(wù)管控平臺(tái)，以解決用水抄收自動(dòng)化、管網(wǎng)監(jiān)控智慧化、供水調(diào)度管
|
|
