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金屬材質(zhì)外觀件以材質(zhì)輕薄、高強(qiáng)度支撐、質(zhì)感好、散熱快等特性，順應(yīng)移動(dòng)消費(fèi)電子產(chǎn)品外觀件輕薄化、時(shí)尚化、差異化的發(fā)展趨勢(shì)的需要，被消費(fèi)電子廠商愈發(fā)頻繁地應(yīng)用于高端產(chǎn)品中，對(duì)塑料結(jié)構(gòu)件的替代正處于快速上升期，同時(shí)歐朋達(dá)對(duì)金屬結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)已經(jīng)過(guò)爬坡期，獨(dú)特的Design-In 模式是公司同步介入索尼等的前端開發(fā)設(shè)計(jì)，向后延伸到產(chǎn)品改進(jìn)服務(wù)，疊加公司自主研發(fā)柔性自動(dòng)化生產(chǎn)線的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在大客戶方面獲得高度認(rèn)可和信任，在手訂單充足。預(yù)計(jì)2014 年四季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善，以此類推全年?duì)I收將超過(guò)5.45 億元，凈利潤(rùn)將超過(guò)1.2 億元，大概率超出1.1 億元的業(yè)績(jī)承諾。
    從快速發(fā)展勢(shì)頭看，2015、2016 年1.32 億元、1.58 億元業(yè)績(jī)承諾預(yù)計(jì)也將超預(yù)期實(shí)現(xiàn)，進(jìn)一步增強(qiáng)此前高業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)的可能性。
    積極看好奮達(dá)科技向智能硬件整體方案提供商的快速轉(zhuǎn)型，重申核心投資邏輯。公司在進(jìn)軍智能硬件領(lǐng)域步伐迅速，面向企業(yè)客戶，致力于成為“硬件+軟件+云服務(wù)”的智能硬件整體方案提供商。1）自主研發(fā)戰(zhàn)績(jī)斐然：2013 年6 月，推出智能手表；2014年6 月，推出智能手環(huán)；9 月，供應(yīng)華為的暢玩手環(huán)量產(chǎn)；10 月，成為聯(lián)想集團(tuán)智能穿戴產(chǎn)品合格供應(yīng)商。2）外延并購(gòu)頻頻出手：光聚通訊，主攻數(shù)字血壓、平板式健康監(jiān)測(cè)儀等產(chǎn)品；奧圖科技，投資致力于智能穿戴終端產(chǎn)品，CES 電子展上推出智能眼鏡CoolGlass ONE（酷鏡）；艾譜科，傳感器方案提供商。3）通過(guò)ISO13485: 2003認(rèn)證，移動(dòng)醫(yī)療取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。4）美發(fā)小家電、電聲、歐朋達(dá)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)和良好現(xiàn)金流為公司向智能硬件快速轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)支撐。蘋果手表4 月份上市預(yù)期也將提升市場(chǎng)對(duì)智能可穿戴產(chǎn)品關(guān)注度，公司作為國(guó)內(nèi)龍頭將是關(guān)注焦點(diǎn)。
    建議積極逢低增持。假定2015 年歐朋達(dá)并表，預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 別為0.47/1.17/1.56 元，給予2015 年45-50XPE 估值，合理價(jià)格區(qū)間52.65-58.50 元，近期股價(jià)上漲反映公司發(fā)展邏輯已初獲市場(chǎng)認(rèn)可，“增持”評(píng)級(jí)，建議積極逢低布局。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：智能可穿戴設(shè)備普及進(jìn)度存在較大不確定性。