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    投資要點(diǎn)：
    維持“增持”評(píng)級(jí)，2015 年是新能源汽車(chē)政策大年，公司直接受益純電動(dòng)客車(chē)空調(diào)需求爆發(fā)，募資加強(qiáng)新能源客車(chē)空調(diào)產(chǎn)銷(xiāo)研，行業(yè)龍頭地位得到進(jìn)一步強(qiáng)化。維持2014 年0.72 的盈利預(yù)測(cè)，上調(diào)2015年盈利預(yù)測(cè)至0.98 元（原為0.92 元），A 股新能源汽車(chē)配套平均估值為27 倍，考慮到公司主要面向的是純電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，給予一定折價(jià)，給予21 倍估值，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至21 元（原為16.6 元）。
    公司是客車(chē)用空調(diào)子行業(yè)的龍頭，純電動(dòng)客車(chē)空調(diào)技術(shù)壁壘高，毛利率高，公司利潤(rùn)對(duì)應(yīng)銷(xiāo)量規(guī)模的彈性大，公司增發(fā)募資10 億擴(kuò)大新能源客車(chē)空調(diào)研發(fā)生產(chǎn)銷(xiāo)售端的投入，強(qiáng)化行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)。董事長(zhǎng)出資2 億參與定增鎖定3 年彰顯公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心，公司在下游公交公司的話(huà)語(yǔ)權(quán)比較高，通過(guò)指定空調(diào)購(gòu)買(mǎi)的方式獲得足夠強(qiáng)的市場(chǎng)地位。
    公司面向軌道交通用空調(diào)一直在布局中，并且延伸進(jìn)入新能源乘用車(chē)用空調(diào)市場(chǎng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)空間打開(kāi)。市場(chǎng)擔(dān)心公司未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間太小，我們認(rèn)為公司在技術(shù)研發(fā)方面的優(yōu)勢(shì)足夠，可以通過(guò)橫向拓展獲得更大的增長(zhǎng)。
    催化劑：2016-20 年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策正式發(fā)布
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源客車(chē)推廣不及預(yù)期，客車(chē)公司自配空調(diào)比例提升。